嘉盛集团：日本通胀或已暂时停滞

来源：ATFX    发布时间：2014-07-28 09:34:47

截止发稿时人民币牌价美元汇率618.290。外币:日元汇率0.9414，欧元汇率1.6994，英镑汇率1.3467。

　　日本6月消费者物价指数(CPI)年率上涨3.6%，涨幅超过3.5%的预期值，但低于前个月的3.7%。食品价格和公用事业价格上涨扭曲了整体价格，所以观察通胀时将这些价格剔除的做法有效。剔除食品价格的CPI年率上涨3.3%(预期涨3.3%)，剔除食品和能源价格的CPI年率上涨2.3%(符合预期)。

　　但即使剔除了这些因素的价格也还是具有误导性，原因是销售税税率最近自5%上调至8%。日本央行预估销售税税率的上调为5月核心通胀率增加了2%左右，所以6月核心通胀率在1.3%左右，虽然因为公用事业价格上涨，这个数字可能还是高估了实体经济中的通胀率。

　　来源：FOREX.com, Bloomberg (*销售税税率上调对5月通胀率的影响i估计为2%)

　　出口需求切实构成日本的问题

　　日本昨天出炉的贸易帐显示，6月贸易赤字意外扩大至8220亿日元之巨，这个数字远高于市场预期的6429亿日元赤字。出现这样结果的一部分原因是出口意外地减少2%，令人失望。事实上，出口或者说出口无力是日本最担心的地方。国际贸易未能缓解经济压力，威胁着安倍经济学的成长计划。进口表现不佳可以部分归因于日本所有能源都需要进口而日元走弱令能源进口成本上升，但日元下跌同样应可提振出口，尤其是像日本这样的传统出口强国。但结果并没有。

　　日本通胀将继续放缓

　　总而言之，日本通胀有进展，但实体经济活动的不足可能打压未来几个季度的CPI表现。除了出口需求低迷，日本企业也没有给予日本成长计划支持 日本收入一直没有真正增长 并且消费乏力，这些预计都不利于通胀。

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