嘉盛集团：料RBNZ在转向中性立场前加息

来源：ATFX    发布时间：2014-07-24 09:26:08

截止发稿时人民币牌价美元汇率618.560。外币:日元汇率0.9434，欧元汇率1.7074，英镑汇率1.3465。

　　料新西兰储备银行(RBNZ)将于周四政策会议上将官方现金利率自3.25%调升至3.5%。联储在之前三次会议上因非贸易通胀强劲且经济增长喜人而加息，RBNZ随之步入货币政策正常化轨道。但商品价格下跌，特别的牛奶和木材价格下跌以及纽元汇率居高不下对行长惠勒的收紧周期计划提出挑战。

　　RBNZ转向

　　市场料联储至少会等到明天会议后再过几个月才会转向中性立场。RBNZ可能的态度转变将体现在与利率决议一同发布的惠勒声明当中，表现形式可能是联储对未来经济数据的进一步强调。换而言之，RBNZ可能暗示需要评估更多经济数据来更好地确认未来加息步骤，特别是在汇率高企而商品价格下跌的情况下。

　　纽元已有所下跌

　　RBNZ不断表示对商品价格下跌背景中纽元走强的担忧。同时，虽然纽元近期有所下跌，但或不足以安抚新西兰央行。只要纽元汇率依旧高企，贸易通胀将承受下行压力并损害新西兰最重要的出口产业增长。

　　上季度消费者物价涨幅不及预期(实值:0.3%q/q，预期0.4%)为RBNZ提供一定空间暂停收紧周期并等待更多经济数据来评估真实通胀力度。但RBNZ是G10中首家加息央行。重建工作推高建筑行业商品价格，净移民则让新西兰房市进一步承压。虽然房价增长近期有所放缓，但仍对非贸易通胀构筑上行压力。总体来看，RBNZ不大可能在明天会议上完全放弃收紧倾向，但我们预期央行的鹰派程度会大打折扣。

　　明天的会议对纽元短线走向至关重要。鉴于RBNZ在未来加息前景方面言论更为中性同时可能还是会加息，初步看来，纽元存在下行风险。但市场已大部计入该可能性，因此我们认为风险在于RBNZ较市场表现更为鹰派，不过这并非我们的基准预测(更多纽元/美元分析，详见Kathleen Brook《是时候关注纽元/美元了?》。

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