央行连续14个工作日暂停逆回购 是市场不差钱还是在“憋大招”？专家这样说……

来源：ATFX    发布时间：2020-03-09 09:01:31

原标题：央行连续14个工作日暂停逆回购，是市场不差钱还是在“憋大招”？专家这样说……

　　随着央行3月6日不开展逆回购的公告发布，从2月18日至目前，央行已经连续14个工作日暂停逆回购。从近期公告来看，央行均表示当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。

　　从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看，近期资金面确实维持偏松态势。2月26日，也就是连续第7个工作日暂停逆回购时，Shibor全线下跌。其中，隔夜Shibor下行10.30BP至1.4990%，7天Shibor下行2.00BP至2.1830%，3个月Shibor下行1.70BP至2.4420%。3月6日，各期限Shibor全面下行，其中隔夜Shibor下行8.8个基点至1.362%，7天Shibor下行5.4个基点至2.035%，14天Shibor下行3.7个基点至1.912%。

　　足以显见，当前市场流动性处于合理充裕的水平，不需要继续进行逆回购操作来为市场注入流动性。

　　需要注意到的是，北京时间3月3日23时，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。本次降息调整是美联储2020年的首次降息，也是自去年以来的第4次降息操作。

　　而在美联储此次非常规降息后，市场也普遍关注我国央行是否会有所行动。不过，从连续逆回购暂停来看，我国央行选择了暂时“按兵不动”。

　　中国民生银行首席研究员温彬：

　　短期内我国央行暂时不会跟进美联储降息。从过去几年来看，我国的货币政策相对比较独立，是根据我国的经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定，美联储无论加息还是减息，我国并没有第一时间进行同步的调整。但确实也要看到，在全球重启宽松的背景下，这给下一阶段中国国内稳健货币政策更加灵活适度也提供了空间。

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林：

　　估计3月份的中期借贷便利(MLF)利率和LPR报价均会下降，暂停逆回购以为后续的货币政策和公开市场操作腾出空间也是一个考虑的因素。对比美联储的降息尺度，我国可能还需要去加大流动性以维持较低的市场利率，但是不一定会采用逆回购，我国还有较大的降息空间。所以降息很可能会成为央行下一步的动作。

　　就我国货币政策走势，中信证券研报认为，国内货币政策“以我为主”，不是跟随。短期看，本月中旬可能有一次定期的MLF操作，预计届时MLF利率大概率将下降5个基点至3.10%，以引导本月的LPR利率进一步下降，帮助降低企业资金成本；而由于近期也临近上一年普惠金融考核结果的宣布时点，在本月的缴准日，预计部分大型银行也将满足第二档准备金率的下调(准备金率较基准档下调1.5个百分点)，进而释放3000亿元-4000亿元的长期资金。

　　中国银河证券研究院研报指出，目前，疫情防控与稳定经济社会发展的压力已经成为宏观政策逆周期调节的现实动力。未来预计中国央行继续通过调降政策利率引导整体市场利率继续下行，降低企业的融资成本。全球范围内央行的宽松浪潮也为中国央行后续行动打开了空间。近期货币市场利率持续低于公开市场操作利率，为后者继续调降铺平了道路，月内央行继续通过LPR等工具“降息”的可能性客观存在，降准也存在可能性。

（文章来源：证券日报网）

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