盛宝金融：欧元区工业生产，美国10年期国债收益率...

来源：ATFX    发布时间：2014-07-15 09:35:21

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　　周一经济数据较少，但今日公布的欧元区5月工业生产，将帮助市场重新评估宏观前景，因最新的数据显示法国经济陷入停滞。同时，在美联储离紧缩政策越来越近之际应密切留意美国10年期国债基准收益率。伊拉克危机如今已显著放缓，本周油价是否会再次下滑值得我们留意。

　　欧元区工业生产(北京时间17:00)：

　　欧元区“经济复苏”再次受到威胁?欧元区整体经济增长(除德国以外)，还没有让人心服口服。目前，已有确凿证据表明，微弱的复苏步伐正面临新的挑战。最直接的挑战是，法国和意大利经济陷入新一轮衰退期，两国最新的工业生产数据说明了这一事实。两国5月工业生产跌幅之大，远远超过了预期，这不禁让人开始担忧欧元区宏观经济趋势正走下坡路。此时，最大的转机将是今日公布的欧元区5月工业生产。

　　近期工业生产陷入困境是否拖累欧元区整体趋势，目前还无法定论。欧元区第二季度GDP的两个实时预测仍认为欧元区增长疲弱，但却是积极的。上周Eurocoin和Now-Casting.com给出的季度GDP预测维持不变，即和欧盟统计局发布的一季度0.2%一致。但法国和意大利最新数据出炉后，是否应该下调第二季度的预期呢?且看今日公布的欧元区5月工业生产。

　　令人欣慰的是6月Markit发布的PMI数据显示欧元区宏观趋势良好。尽管6月欧元区综合采购经理人指数(PMI)环比小幅下跌，但依然稳居50荣衰分水岭之上，且制造业(PMI)也是如此。Markit首席经济学家威廉姆森(ChrisWilliamson)称，6月PMI数据表明欧元区第二季度GDP将会上涨至0.4%，第一季度为0.2%。不管怎样，今日的工业生产数据将会揭晓答案。

　　美国10年期国债收益率：

　　依据6月FOMC会议后的数据显示，美联储政策制定者预计明年将会加息，这将是2006年以来首次。多数政策委员会成员预计，2015年年末利率将会高达3.0%，但市场预计的加息幅度没有这么高。

　　预计未来几周和几月的加息路线，很大程度上取决于通胀数据。若物价压力维持低迷，加息时间将延迟或者较债券空头预测的还要缓慢。事实上，部分经济学家依然认为美国经济增长面临阻力，这将持续拖累经济增长和通胀。哈佛大学荣誉校长兼总统奥巴马前任劳伦斯萨默斯(LawrenceSummers)指出，近期宏观经济面临的挑战是“长期停滞”。有着此观点的学者坚信，储蓄持续过剩困扰着经济发展，而这成为抑制需求，阻碍全面就业的关键因素。

　　测试该理论的及时做法是，监管市场隐含通胀预期(10年期国债名义收益率减去通胀因素的收益率差)。如果通胀维持不变或者下跌，美联储加息的压力将会减小。基于这个标准，近几周市场对通胀预期持续走高，逼近今年高值，但低于2.3%。相比之下，今年10年期国债收益率一直疲软，上周五为2.53%，年初约为3.0%。请密切留意10年期国债收益率和通胀率对本周重要经济数据是如何反应的：周二工业生产，周三零售销售，以及周四的房屋开工。

　　原油价格：

　　上个月伊拉克极端武装意外控制炼油厂引发市场对中东局势再次不稳、能源出口将受到限制的担忧，原油价格大幅上涨。WTI轻质原油价格为美国油价的基准，6月上涨100点，至约107美元/桶，创去年9月最高。布兰特原油也飙高，触及约115美元/桶。之前预计的原油市场将迎来新一轮牛市，似乎一下子成为了现实。

　　但7月迄今原油价格已经逆转。目前对伊拉克原油产出的担忧已有所降温。根据上周华尔街分析师的彭博投票报告显示，预计美国原油生产将持续增加，且利比亚原油供应也将增加，今年第四季度WTI轻质原油有望降至平均100美元/桶。

　　即便油价维持在当前水平，能源板块对美国宏观前景仍起不到威胁的作用。近来，非农就业数据强劲，其它领域的数据也上涨，例如工业生产，因此，伊拉克危机是否真的会影响宏观趋势仍是一个迷。

　　预计伊拉克威胁也许相对较小的主要原因是，原油生产重要地区的库尔德自治区相对稳定。国际能源署指出，伊拉克南部武装暴力猖獗，但上个月北部库尔德原油生产上涨超过50%。且库尔德部队已经占领伊拉克北部油田，因此该区域原油生产下降的几率正在下降。

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