花旗银行：葡萄牙银行问题对当地主权债务的影响有限

来源：ATFX    发布时间：2014-07-14 09:21:34

截止发稿时人民币牌价美元汇率619.360。外币:日元汇率0.9395，欧元汇率1.7144，英镑汇率1.3609。

　　葡萄牙国债息率上升:

　　由于葡萄牙第二大银行的控股公司，未能如期还款，加深了投资者的忧虑，拖累泛欧600指数下跌1.1%至336点。

　　葡萄牙10年期国债孳息率 昨日抽升21个基点至3.98%。

　　花旗观点

　　葡萄牙银行出现的问题，反映去捍化的过程，亦为市场带来忧虑。

　　但是，葡萄牙经济现时抵抗这些问题的能力较以往已大大增强。

　　例如，私人储蓄已经达至纪录高水平，而企业盈利亦有所提升，经济增长亦受惠出口竞争力改善。

　　银行去捍化亦出现显著成效，贷存比率已由2010年的167%，大幅回落至120%。

　　即使出现较极端的情况，例如银行未能成功集资，葡萄牙政府现金储备，截至2013年底已高达150亿欧元，占国内生产总值比率达9%，相信能够协助一至两间未能成功集资的葡萄牙银行。

　　所以，若今次问题只是个别事件，而没有扩散至其他银行，相信对于葡萄牙主权债务的风险相对有限。

　　欧元前景:

　　欧元区数据疲弱，加上市场忧虑欧洲银行业，或令欧洲央行最快于9月份推出更多措施。

　　我们预期，欧洲央行有机会买入资产抵押证券 (ABS)，甚至于最快于今年12月推出大规模的量化宽松货币政策(QE)。

　　今年第二季开始，资金流出欧元区的情况有加剧迹象。

　　若趋势持续，及投资者暂停买入欧洲资产项目，欧元或会全面下跌。

　　技术分析:

　　欧元兑美元未能升穿55天线阻力1.3670，或重拾跌势至1.3477-1.3503。

　　纽元兑美元：

　　预期纽西兰央行或于7月再次加息25点子，或令纽元有支持。

　　纽元兑美元或整固后上试0.8843及0.9000。

　　英镑兑澳元 :

　　英国经济强劲，英伦银行或于今年第四季开始加息，或令英镑有较突出表现。

　　外汇货币英镑兑澳元或进一步上试1.8602，支持位于1.8015。

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