最可靠交易策略亦岌岌可危 汇市交易员“雪上加霜”
来源：ATFX 发布时间：2014-07-02 09:20:35
对外汇交易员而言，今年可谓流年不利。随着在5.3万亿美元外汇市场上赚钱的一个可靠策略岌岌可危，他们的状况越发苦不堪言。
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Parker Global Strategies LLC汇编的跟踪14家顶尖外汇基金表现的指数本月跌1.1%，该指数今年迄今的跌幅扩大至3.2%，使得2014年可能成为该指数表现最差的一年。套利交易所遭受的损失令这种状况雪上加霜。
德意志银行（Deutsche Bank）跟踪套利交易的指标自6月中旬以来下降1%，把今年的涨幅缩小至2.6%。
在该指数于6月12日创下一年来的新高之后，策略师和投资者表示，随着央行开始解除使得套利交易有利可图的刺激措施，这种交易策略料每况愈下。
德国商业银行（Commerzbank）驻伦敦高级外汇策略师Peter Kinsella表示：“套利交易开始出现疲态，它们没有以前便宜。当前建立看多套利交易头寸不会带来良好的风险回报。”
随着全球充斥着前所未见庞大规模的廉价央行资金，外汇市场波动性已下滑至历史新低。虽然这种状况令很多投资者寻求获利的趋势受挫，但却提振了套利交易。
投资者面临的风险是在从美国到新西兰再到英国等国家的决策者解除刺激措施，或者至少开始讨论这个问题之际，波动性开始上升。摩根大通（JPMorgan）的全球外汇波动性指数6月27日下降至5.5%，从2月份创下的今年收盘高点8.98%回落。
套利交易员低价借入一种货币，然后在其他地方买入高收益率资产，从中获利。一旦买入的货币升值，套利交易的回报便获得提升。
参与彭博调查的策略师表示，80%今年表现最好的套利交易货币在年底前将走低，他们暗示，这种交易的回报不断被耗尽。预估中值显示，巴西雷亚尔、新西兰元、澳元和土耳其里拉将下跌约3%至9%。
汇市交易员“雪上加霜”
外汇交易最糟糕的损失出现在2011年，当时Parker指数重挫6.1%，投资者猜测希腊将脱离欧元区，标普（S&P）下调了美国的债信评级。
对于很多交易机构而言，套利交易损失扩大将令悲惨的2014年雪上加霜。
除了回报下降以外，这个行业还疲于应对被指操控基准汇率的调查。已有至少20多名交易员因这些调查被解职。
彭博新闻社本月稍早报道称，美国检方扩大对外汇交易的调查范围，把枪口对准世界几大银行可能对部分客户的价格上浮（mark-ups）。目前尚无公司或交易员因不当行为被政府机构起诉。
东方汇理资产管理公司（Amundi Asset Management）驻伦敦外汇业务主管James Kwok表示：“投资者今年的回报如何取决于他们是否准确把握套利交易和银行货币政策的动向，如果投资者不乐见套利交易，那么他们的表现应该相当糟糕。”该公司管理着1万亿美元的资产。
Kwok依然力挺套利交易，并青睐买入纽元和英镑，卖出美元和欧元。他说，这个策略为他麾下的Global Macro Forex基金今年带来1%的回报。
但分析师指出，套利交易风险很高，而且当他们解除头寸的时候，其速度往往快于其他策略。
在2008年金融危机爆发时，套利交易下降30%，与此相对，依靠动能或趋势的外汇交易策略次年减少14%，估值交易在2010年下降6%。后者指的是投资者根据货币是否被高估或低估来决定买入和卖出。
JCI CapitalLtd.合伙人Luca Avellini于6月25日指出，当套利交易出现回调时，他们以激烈的方式进行，投资策略严重依赖套利交易绝不是向投资者大肆宣扬的卖点。
可能引发套利交易回调的因素之一是央行缩减刺激措施，这一举措已在落实当中。
美联储（FED）有望今年逐步结束债券购买项目，新西兰联储（RBNZ）3月份成为2011年以来首个加息的发达国家央行。英国央行（BOE）本月稍早暗示启动借贷成本正常化的进程。
摩根士丹利（Morgan Staney）驻伦敦欧洲外汇策略业务主管Ian Stannard在6月27日表示：“套利交易的潜力将慢慢受到挑战，迈入下半年，我们要愈加谨慎。我们预计全球经济增长提速，这将改变政策制定方向，在美国和英国尤为如此。”