外汇通：英镑高歌猛进 全赖美元疲软

来源：ATFX    发布时间：2014-06-23 09:30:49

截止发稿时人民币牌价美元汇率621.600。外币:日元汇率0.9404，欧元汇率1.7047，英镑汇率1.3617。

　　基本面：

　　周四(6月19日)英镑/美元强势走高，连续第二天站稳1.7000心理关口上方，受助于隔夜公布的美联储利率决议基调温和，令市场相信美联储未来即使进入加息周期，加息的步伐将是缓慢的、加息的最终高度将低于历史均值水平。

　　但是英镑高歌猛进的原因可不只是疲软的美元指数，主要原因还是因为市场投资者看到英国央行与美联储(FED)的货币政策前景分化，通胀英镑/美元强势迈过1.70这道天堑关口。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)则总结了英国央行和美联储(FED)之间的不同：美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议传达的信息还是和英国央行存在显著差异。英国央行官员的鹰派评论已在市场孕育起央行将开启货币政策正常化周期的预期，无论进程将如何温和。相反，美联储却坚持之前的步调，尽管通胀和就业形势已在不断改善。

　　尽管美联储6月利率决议已经在当地时间周三落下帷幕，但其带给市场的冲击，显然还没有在短时间内消散。周四(6月20日)在美联储利率决议后，市场经过多番咀嚼后进一步怀疑美联储加息的决心，美元表现疲软，非美货币则走高，现货黄金价格更是暴涨逾3%，来到2个多月高点1321美元/盎司。

　　美联储决议余威不减，或许并不会太出乎投资者的意料。作为每年年中的季度性货币政策会议，美联储6月决议往往会对下半年乃至次一年的货币政策走向影响深远。而此次偏软的美联储决议鸽派基调，也与市场此前更偏鹰派的预期不符，市场显然需要一段时间来消化咀嚼。

　　周四(6月19日)欧市盘中，美元指数弱势整理于80.20下方，汇价受到隔夜鸽派美联储表态而走软。在跌破了重要的200日均线80.30一线后，市场的技术形态出现了破败迹象，若无法快速收回的话，美元或面临深度回调。

　　昨日，美联储继续缩减100亿美元的QE规模至每月350亿美元，其中200亿美元购买国债，150亿美元购买抵押贷款支持证券(MBS)，和市场预期一致;今年以来，其每次议息会议均稳定缩减QE。不过，美联储主席耶伦讲话称在结束购债计划后继续维持低利率相当长时间，这被市场解读为偏宽松的态度。

　　而 2014年，是“新纪十五年”，即2000年新纪元开始以来的第十五年。这个“新纪十五年”，让人不由想起黄仁宇教授笔下的“万历十五年”(1587年)。

　　实际上，在笔者看来，两个时间切面确有共鸣：首先，两者都处于严重危机之后，1585年的中国发生了严重旱灾，2008年则爆发了全球金融危机。其次，两者都处于重大转折之中，1587年左右的明朝，恰逢两个截然不同的首辅—张居正和申时行的交替，而2014年的全球经济，则刚刚迎来新兴市场经济规模正式超越发达国家的历史拐点。

　　最后，也是最重要的，两者都处于见微知著之时，恰如黄仁宇所言：1587年，“在明朝发生了若干为历史学家所易于忽视的事件，这些事件，表面看来虽似末端小节，但实质上却是以前发生大事的症结，也是将在以后掀起波澜的机缘，其间关系因果，恰为历史的重点”;而2014年，全球经济也发生了诸多为经济学家所易于轻视的事情，这些事情，表面看来虽似偶然，但实际上却是危机演化的必然，也预示着未来全球经济新的发展方向。

　　衡量美国通胀的三大指标分别是消费者物价指数，生产者物价指数(PPI)以及个人消费支出(PCE)物价指数。目前无论是从CPI还是从核心CPI数据来看，都已经达到了美联储所设定了2%的目标水准，能够打消部分美联储官员对于通胀过低的疑虑。随着市场对于美联储提前加息预期的逐渐升温，该数据也为美元带来极大的支撑，进而给非美货币和贵金属带来下行压力。

　　不过，从美联储的角度来看，首选的通胀观察指标应该是PCE物价指数，4月份的数据年率增长1.6%，如果5月份的数据继续朝2%接近，那么美联储货币政策更加偏紧的风险就会上升。

　　此外，美联储隔夜一如市场预期基准利率按兵不动，并且继续减少100亿美元的量化宽松至350亿美元。耶伦在随后的新闻发布会上表达的相对鸽派的观点，对于美国经济过热并不担心，且不急于提早缩紧政策，故而给非美和贵金属反弹带来机会。

　　在维持2015、2016年GDP增长预期的同时上调了对这两年的短期利率预期，令美元承压的可能是因为美联储将长期增长预期自2.2%-2.3%下调至2.1%-2.3%，将长期均衡利率自4.0%下调至3.75%。

　　随后的耶伦登场亮相，同样未流露出任何加息欲望。在解答有关加息节点的话题时，耶伦表示，如果经济增长高于预期，可能很快升息;但是如果经济不及预期，可能保持宽松货币政策更长时间。这其实赋予了市场任何可能，也等于什么也没说，继续让经济数据来给出市场答案。

　　美联储主席耶伦在新闻发布会上表示美联储没有加息时间表，将会继续讨论利率正常化，美联储对于美国经济信心不足这或许意味着美联储宽松货币政策。

　　与美联储鸽派态度不同的是，英国央行内部表现出了令市场投资者都感到意外的强硬鹰派姿态。

　　有交易员表示，有时候考虑短期市场波动时，专注于当前或者新的环境状况而不是整体画面会更好。换言之，有时候某一资产看起来唯一合理的结果是下跌时将会上涨。一个很好的例子就是欧元兑美元，正夹在欧洲央行和美联储的偏软立场中。但美联储的偏软在我们的脑海中占据更重要的位置，所以其影响更加显著。

　　而与欧元相比，同为欧系货币的英镑，近期兑美元的走高则更显得理直气壮。FOMC声明显示即使失业率大幅下降，通胀也有所上升，但并无加息的迫切需求。相反，英国央行越来越积极地谈到加息。在此之前，行长卡尼表示可能较市场预期更早加息。

　　很明显，耶伦并不是个“啦啦队队长”，她并不怎么看好美国经济的当前状况。

　　周三，耶伦任美联储主席以来第二次在FOMC会议后新闻发布会上讲话。

　　耶伦表示，美联储确信经济在反弹，经济各领域都在迈向预设目标，2014年增长前景下调主要受一季度拖累。失业率仍过高，预计2016年降至正常。美国总体通胀率将升至2%左右。加息取决于一系列因素。美联储将长期持有此前购买证券资产，以支持经济。美股没有泡沫。

　　总体来看，美联储对政策前景的预期仍与此前两次会议如出一辙，投资此前所预计的透露明确的加息时间点这一状况并未如愿，这使得此前押注美元上涨的多头投资者被迫止损并带动美元指数回落。

　　虽然美联储仍一如预期将量化宽松措施(QE)的月度购债力度再削减了100亿美元，但是这对美元并无提振效果。

　　另外，美联储按部就班的退出仍在继续。在18日结束政策会议后，决策者们决定将月度购债规模从450亿美元缩减至350亿美元。不过，美联储也表示，将在“相当长一段时间内”维持接近零的低利率水平。此言论令投资者受到鼓舞，当日美国股市标普500指数再创历史新高，美元需求则受到压制。

　　对于一些经济体的货币首脑而言，美联储成为一种新常态的代表。债券大王格罗斯近期便表示，所谓的“新中性”利率将在相当长时期内处于“极低”水平。

　　在此次美联储的政策会议上，该行将2014年经济增长预期从2.8%至3%下调为2.1%至2.3%，但仍一如预期继续推进在年底前逐步退出资产购买计划的行动。

　　美联储主席耶伦当日表示，围绕创纪录货币宽松政策的退出策略进行讨论“绝不意味着立即改变”政策。美联储仍会在“相当一段时间内”维持低利率水平不变。

　　美联储的鸽派立场成为股市利好因素。在18日的美股交易中，标普500指数收高0.77%，触及1956.98点的纪录收盘高位。美元则下滑，彭博美元即期汇率指数一度降至5月21日来的最低位1008.74。

　　技术面：

　　从技术上来看, 美元指数跌破5、10、20日均线的支持，并且5日均线死叉10日均线，对美元的反弹构成较大阻力。尽管低位有买盘的支持，但弱势形态还没有改观，美元短期还有回调整理的空间。但在美元指数没有跌破80.00之前，美元的回落整理都是以退为进。若意外跌破80.00的支持，对美元这一波的强势影响还是比较大的。今天的初步支持在80.15—80.20，重要支持在80.00—80.05.今天反弹初步阻力在80.40—80.45，重要阻力在80.55—80.60。

　　美元指数：可以在80.45----80.00的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位20个点止损。

　　欧元/美元：可以在1.3670----1.3580的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位30个点止损。

　　英镑/美元：可以在1.7100----1.6990的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位40个点止损。

　　美元/瑞郎：可以在0.8970----0.8880的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位30个点止损。

　　美元/日元：可以在102.20----101.60的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位30个点止损。

　　澳元/美元：可以在0.9450----0.9380的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位30个点止损。

　　美元/加元：可以在1.0860---1.0770的区间内高抛低吸(先上涨到位卖出，先下跌到位买入)，有效破位30个点止损。

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