金钻金融：套息交易蕴酿重临

来源：ATFX    发布时间：2014-06-17 09:40:04

亚汇网6月16日讯——自去年10月开始，美汇指数只在79-81.70区间横行，在未有太多明显主题下，或者加上世界杯效应，不知道交易员是否全部走去看球，汇市交易量由年初一直下跌，而且波幅自金融海啸后持续回落，在这样的环境下，有利海啸前好流行的一种交易模式套息交易重新出现。套息交易，顾名思义，市场资金追求高利息回报，回想海啸前澳元、纽元利率高达7、8厘，美元都有5厘回报，而日圆这么多年来一直维持近零利率，当时投资者只要借日圆去买澳元、纽元，一年下来就算汇率无升跌，7厘回报袋袋平安。而套息交易大前提是投资者愿意冒风险，如果汇市波幅越来越低更加是套息交易温床，因为波动太大投资者要日日留意市况，未必安心放钱收息，金融海啸后这6年间避险情绪升温，汇市亦大上大落，加上环球央行先后将利息减至近零息或超低利息，投资者又怎么会为了区区1-2厘的息差而去冒风险，汇市波幅一日都不止1%，令套息交易这个字消失。虽然汇市未摆脱区间上落，但自年初至今都有一个明显趋势，就是套息交易有重临的条件。美汇指数回升至80.7，但美汇指数中以欧元占57%最多，美元表面上升明显是靠欧元弱势带动，但美元兑其他货币反而偏软。一众外币中升幅最多的，恰好就是有加息前景同经济好的纽元同英镑，也都是另一个套息机会重临的证据。
上星期四纽西兰央行进一步加息，还说建筑成本增加令当地通胀升温，未来很大机会继续加息压抑通胀，不过5月份当地平均楼价按月下跌1.2%，反映经过三次加息及收紧银行按揭成数后楼市已暂时受到控制，央行的言论在另一角度看，可能是想重建高息货币的身份，而资金涌入推高汇价就靠央行出口术压抑。而英伦银行行长亦意外提及可能提早加息的言论，指加息时间可能比市场预期为早，目前市场预期明年第一季加息，令英镑急升至近1.70关口。从值博率看，现水平不宜追买，因1.70乃金融海啸后高位，阻力并不少，但汇价急跌诱因亦不大，暂未见到平仓压力出现，因此抛售压力不大，入市做淡乃逆市行为。
这个星期美联储会议，继续减债100亿机会极高，由于美国第一季经济数据未如理想，除非美联储提升前景展望或暗示加息时间，又或因地缘政治风险因素而急升，否则美元单凭欧元弱势而干升的现象难以持续，中线虽看好但突破诱因还是不足。汇市虽继续陷入闷局，不过单从以上简单分析，要判断强势弱势其实不难，欧元兑英镑、欧元兑纽元、澳元兑纽元等持续向下趋势绝对明显。
资深外汇业人士陈健豪

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