嘉盛集团：美元/日元，不要指望日央行会推出更多刺激政策
来源：ATFX 发布时间：2014-04-26 18:27:12
亚汇网4月25日讯——日本3月CPI未达预期（预期升至1.4%），仍保持2013年12月迄今的1.3%。鉴于此，有分析师认为日央行需要短期加大刺激力度以应对未来物价下行的风险。
* 但我们认为日央行不会那么快就推出更多刺激政策，原因如下：
· * 尽管3月全国CPI下跌，由于消费税增加，4月CPI很可能上行。
· * 东京CPI升至1992年以来最高水平，核心CPI年率自0.4%升至2%。
· * 尽管预期消费税调高后物价上行，但我们仍需密切关注，如未来几个月增税继续影响物价上扬，日央行可能不会再做宽松。
· * 日央行多次表示日央行支持政府债券市场的时间有限，日央行每年购买的日本政府债券近5000亿美元。
· * 进一步宽松可能弊大于利。尽管通胀上行，10年期国债殖利率却一直在下跌并逼近历史低点。如日央行推出更多宽松政策则有可能会导致“QE陷阱”，并于尝试退出刺激方案时提升殖利率大幅飙升的风险。
· * 虽然日央行可能会扩大非政府债券的购买规模，但此举风险更大且更难以执行，因此对当前的日央行而言，这种措施的吸引力不大。
所以，我们认为日央行的进一步QE并非板上钉钉，同时，料下周央行会议也不会宣布进一步刺激政策。
这对美元/日元有何影响？
如日央行4月30日会议上不提升刺激规模，货币对或承受一定抛压。美元/日元仍困于狭窄区间当中，重点阻力为最近抛售之61.8%回档位103.03。上破则有利于看涨，并为攻向104.13一线4月4日高点开辟道路。
美元/日元周五下跌，短线支撑位于102.09位置本周低点，跌破则下看3月3日低点101.20。此处支撑强劲，自三月来两次促成货币对的反弹，如日央行决定下周按兵不动，该位置可能封底下行。
总体而言，美元/日元目前遵循区间法则。如下周就业数据良好，或引发货币对上行突破，如日央行立场中兴则可能导致货币对下挫，不过我们认为101.20位置可提供强大支撑。
图表 1:
来源：Bloomberg
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