嘉盛集团：股市领先指标为标普 500指数“煤矿中的金丝雀”？

来源：ATFX    发布时间：2014-04-22 09:32:16

亚汇网4月21日讯——虽然有关于通缩、通胀、政府关门、美联储淡出、中国成长放慢以及克里米亚动荡等等的忧虑，以标普 500指数衡量的美国股市现在已经接近整整两年没有出现10%的修正了。美国进入又一个财报密集公布季度，有必要再次回顾市场的基本面和技术面驱动因素。

基本面：财报季开局不利
正如我的同事Kathleen Brooks?周初指出的，股市市盈率有点居高，但远低于历史危险水平。市场存在着对高企的利润边际以及多年估值指标的较长期担心，但较短期交易员面临的最大忧虑是当前财报季 – 因为一季度天气恶劣，财报季正成为最近历史上其中一个最艰难的季度。

根据Factset的数据，截至目前公布财报的82家企业有66%超过预期，50%的收入超过主流预期值。这些数字一开始听起来稳健，但低于四年均值74%以及58%的收入值。事实上，标普 500指数正走在平均收益自2012年三季度以来首次下降的路中。近三分之一的标普 500企业(总计161家)将在接下来的一周里公布财报，交易员将密切关注这些趋势是否将延续。

技术面：领先指数可能是“煤矿中的金丝雀”？
乍看之下，标普 500指数的技术面依然强劲。此股指仍处于去年2月以来的上升通道内，三大主要均线(50、100和200天均线)呈现多头排列。同时，RSI指标刚刚在40的关键区域处企稳，暗示整体趋势向上。RSI在近期高点附近有轻微的背离，但与以前的背离一样，此股指可以轻松地度过。



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2月中旬以来，标普 500指数本质上持平，但正如周三我在推特上指出的，其它一些广受追捧的股指正发生警告信号：

其一，由对经济更加敏感的科技股组成的纳指自一个月前触顶以来创下一系列更低的低点和高点。由小型股构成的Russell 2000 指数与此相似，过去一个月同样走低。从历史看，这两个股指先于更加知名的标普 500指数和道指在市场的关键转折点处转势。如果下破今年低点(纳指在4000点、Russell 2000 指数在108点)，则可能自此加速下滑。

下图辅助指标需要做进一步解释。许多读者或许知道，标普 500指数可以进一步细分为那些特征共同的领域。其中两个最知名的领域是非必需消费品和消费者日常用品 – 可以一窥消费者行业(或者至少投资者对消费行业的预测)。

比如，如果消费者担心经济前景，或选择搁置非必需品消费(discretionary)，比如电视机、汽车或者高尔夫俱乐部套餐。另一方面，无论消费者对未来有多担心，还是会购买必需品(staples)，像牙膏和厕纸。

因此，观察两个领域的比例(XLY/XLP)，可以发现股市以及整体经济的潜在领先指标。在这里，此比例并没有描绘出看涨画面 – 3月初已经降至9个月低点。

眼下，这三个领先指标并不必然暗示标普 500投资者马上开始行动。但如果我们开始看到看空信号堆积(尤其是如果财报继续低于预期)，这些领先指标下跌很可能证实标普 500指数和道指的一个谚语，即“煤矿中的金丝雀”。



来源：Stockcharts.com & FOREX

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