嘉盛集团：欧洲央行和美联储，让货币战争开始 ……

来源：ATFX    发布时间：2014-04-21 09:03:03

亚汇网4月18日讯——今年截至目前，美元是最不受欢迎的货币之一。美元只是兑G10对手货币中的两个上涨，即加元和瑞典克朗，虽然有些市场人士看多2014年美元走势。对美元似乎无法反弹的挫败之情可能同样在欧洲央行内部爆发。一些市场人士曾经说过这，中国和俄罗斯承诺在今后几年里结束货币干预意味着货币战争即将结束，但战争之母看来可能即将启动。

过去一个月里，我们听到欧洲央行官员增强评论力度，表示担心欧元强势及其对欧元区通胀(目前涨幅只有区区0.5%)的影响。欧元/美元3月13日触及1.3967时，欧洲央行包括行长德拉基在内的官员发声反对欧元走强。德拉基虽然表示货币并非政策工具，但也确实指出，欧元走强可能威胁欧元区的物价稳定，这可望支持推出更多政策举措。

大西洋的另一边，美联储新任主席耶伦对欧洲央行的担心无能为力 。美国物价上涨，核心通胀率现在为1.7%，是今年迄今最高点。但耶伦周三在纽约的一次演讲中表示，这还不够。她担心劳动力市场不够强劲，不足以推动物价至美联储优选的2%目标上方。这支持着美联储采取长期宽松货币政策姿态。

欧洲央行远景：
欧洲央行难以操纵欧元使其走软。除了央行官员发表言论，对于拥有17个成员国的欧元区来说，执行量化宽松或者负存款利率这样利空货币的政策非常困难。比如，量化宽松从技术上来说容易执行，但政治上却难以通过。同时，负存款利率可能损害欧洲脆弱的银行体系，因为该领域正走在漫长的复苏道路上。

自去年7月触顶以来，美元指数下滑近6%，虽然美联储开始紧缩量化宽松计划。

如果美联储可以更加直接地谈到淡出之后的前景 (比如加息)，则可望促使美元反弹、(亟需的)欧元下跌 – 从而缓解欧洲央行采取更多政策举措的压力。

美联储远景：
尽管耶伦指出，最近经济数据疲软可能与天气相关，但截至目前已经公布的3月数据表现相当普通，并没有暗示美国经济正在恢复活力。

耶伦表示，因为就业市场疲软而且通胀率低，经济需要“需要一段时间的额外支持”。

耶伦及其美联储同事需要做对美国经济最好的事情，而不是对欧洲央行最好的事情，虽然耶伦也确实说过，美联储注意到撤回对全球金融市场的支持的后果。

传统上，我们把货币战争与新兴市场联系在起，但这次是欧元区与新兴市场不和。新兴市场担心，美国快速撤出货币刺激政策可能导致资本外流以及货币贬值，而欧元区可能更加希望美联储开始发表更加乐观的言论，从而可望引发一些美元强势。

秘密货币战争
总而言之，如果欧洲央行与美联储爆发货币战争，可能是悄悄进行。从外交来看，世界上两家最大央行不能被人看到互掐，所以不要期待看到欧洲央行会直接抨击美联储。

美联储可能促使欧洲央行行动
但如果欧元/美元继续在1.40附近徘徊、美联储坚持当前透露的信息，则欧洲央行或许不得不启用大型武器，形式为负存款利率或者量化宽松，以一劳永逸地贬值欧元。最终，迫使欧洲央行近期推出激进政策举措的可能不是疲软通胀，而是美联储。

图形 1:



来源：FOREX 以及 Bloomberg

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