嘉盛集团：美元兑日元交易员或需要关注美国10年期国债收益率
来源：ATFX 发布时间：2014-04-02 09:17:56
亚汇网4月1日讯——美元兑日元交易员或需要关注美国10年期国债收益率
撰文：Chris Tevere (FOREX.com注册市场技术分析师，资深技术策略师)
背景：
无论您是外汇市场有经验的交易员还是新手，都应该知道美国10年期债券收益率与美元兑日元之间存在着高度正向的联系。这种市场间的历史性关系地位显著，原因在于过去10年日本利率处于异乎寻常的低位(日本10年期利率上次高于2%还是1999年)，所以美日利差更多地受到美债殖利率而非日本政府债券殖利率的驱动。我经常用这些产品的交叠来帮助(其它市场)的成熟交易员过渡到外汇市场，或者只是帮助新手基于也许已然熟悉的市场来形成新的观念。
最近我援引了不同市场与货币日内之间的关系，但美元/日元和美国10年期债券殖利率之间在日图的关系更加紧密 – 所以需要关注较长期的动向。下图展示了2014年开年以来两种产品的走势，如图所见，两者几乎完全相等，关联度达到0.9256。现在，这并不保证如果美国殖利率未来几天继续反弹则美元/日元也必然反弹(或者反之)，但确实暗示两者之间应该是这样的关系。
所以，如果您对美国10年期债券殖利率未来几天/周/月，或者甚至日内走势有自己的看法，则可能想要通过美元/日元表达出来。有意思的是，美国10年期债券殖利率3月份继续盘整(创下一系列更低的高点和更高的低点) – 即，形成三角形态。一旦突破，殖利率在接下来的几天/周里可望大幅走高或者走低，预期的测量目标为22个基点左右。具体到美元/日元，更谨慎的做法可能是关注3月高点103.75，突破此位，则可望引发更多涨势。
图表来源：Bloomberg, FOREX.com
美元/日元 – 是时候再次做多？
更新时间：2014年2月20日下午12：55
如果前几个月您关注了我们的美元/日元交易，应该知道我们先是在11月14日构建看涨倾向 – 请看“这是更为长期的上涨趋势的开始？”当时的理据是三角形态突破、我们的公允价值模型还有另一自有模型“暗示美元/日元正进入上涨期，最近的反弹可能是未来数月更长期涨势的开端”。
此主题延续了数周，技术面背景日渐乐观：“美元/日元或已形成看多反转 – 日图RSI低点越来越低，但汇价低点上移，未能予以确认 – 所以，是看多信号。技术面看，此动暗示我们可望看到美元/日元站上最近103.35高点还有2013年高点103.75附近，因为看多反转预测的测量目标在103.95 ……最终目标指向长期三角形态目标在105.40/45，实现时间在2014年一季度的某个时候。”果然，2014年第一个交易日，我们说道：“美元/日元到达三角形态目标105.45/50 ……暂时观望。”我们在此文章中进一步阐述道：“整个12月，日图RSI没有确认整体上涨趋势 – 高点在下移，即看空背离。美元/日元技术面因此暗示，明智的做法或许是未来几天/周里表达谨慎看法。而且，我们的自有模型暗示此货币对或许走地太快走远，所以近期或许展开温和的修正行情。”
但现在趋势已经变化，最近读到的所有材料都明显指向做空美元/日元是个“好主意”。自今年开年以来，美元/日元只下跌460点。这就提出了一个问题，既然合适的时机出现在几周前，为什么现在做空美元/日元(目前交易于102.35附近)？下图显示了2014年开年以来我们的自有模型与美元/日元的相关性，结果显示日本财年结束(3月31日)之前，美元/日元或许展开新一轮反弹，之后在随后的几个月里触顶并逐步下跌。
技术面而言，美元/日元整个2月份都在走高，受到100天均线及Ichimoku日图云底的支持。我们现在的焦点因此转向上档，我们将关注102.70/75关键价位 – 多次证明构成阻力位 – 一旦攻破，或许引发更多上涨动能。此外，谨慎起见可能也要关注美国10年期殖利率 – 昨天在2.67%附近创下一个关键的低点，看来今天将收于100天均线(2.74%)上方，并正在快速逼近2月高点2.784% - 有意思的是，日图RSI业已早于汇价先行上破相应的高点(领先指标？)。一旦未来几个时段里上破，则带动美元/日元展开波澜壮阔的上涨行情，我们也不会感到吃惊 – 可能伴随着突破前述102.75。
图表来源：Bloomberg, FOREX.com
美元/日元突破101.55/65关键价位 ……可能测试100.00
更新时间：2014年2月3日下午6：15
在昨天大规模避险资金的作用下，美元/日元攻克101.55/65，这是2013年12月低点和2013年7月高点相交处。美国殖利率仍在下跌，美元/日元或许继续承受更多下行压力。有意思的是，美元/日元今天日图就收于我们提到的101.00处(100天均线以及四季度涨势的50%回档位)，但一旦攻克，之后可望下探100.00 – 200天均线、61.8%回档位以及关键的心理/期权相关价位。另一方面，在潜在进一步下跌的环境中，我们决定重新运行我们的一年期美元/日元自有模型(始于2013年2月)，以图从不同的角度观察此货币对。
我们自有的公允价值模型将以下因素纳入考虑：
美元/日元3个月delta风险反转系数为25
Nikkei 225 期货
美日1年期利差
2013年2月以来的R2因此为0.8575，暗示公允价值为98.65。所以，与当前汇价相比，暗示美元/日元依然高估1.95个标准差左右，也与我们上文提到的看空技术背景完美契合。
图表来源：?Bloomberg, FOREX.com
美元/日元探入2014年新低，但接近若干关键支撑
更新时间：2014年1月24日下午12：50
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