NFU FOREX：市场对联储政策敏感度将推高美元

来源：ATFX    发布时间：2014-03-31 09:30:19

亚汇网3月28日讯——法国兴业银行(行情 股吧 买卖点)(Societe Generale)外汇策略师Sebastien Galy日前指出，今年的经济基本面动因将帮助美元走强。

Sebastien Galy在报告中写道：

美联储(FED)赢得了货币政策前瞻性指引的阶段性胜利，但还没有完全赢下这场战胜。处在低位盘整的美国利率平抑了市场波动性，并对美元汇率构成压制，美元兑其他G10币种的弱势尤其明显。

美国国债交易情况显示，市场已消化了美国在控制政府债务的情况下，经济的名义增幅超过4%潜在水平的影响。而美国利率和美元汇率涨势的催化剂将源自于市场对美国收紧货币政策的预期敏感度的提升。

随着美国购债行动逐渐将量化宽松举措(QE)回收殆尽，市场的这份敏感度会自然而然地提升，优于预期的经济复苏也会让当局收紧货币政策的预期进一步升温。

另一方面，美联储货币政策前瞻性指导与市场头寸数据的联动性会反映上述预期。这也终将推动美元走高，同时有可能使新兴市场货币再次置于危险境地。

法兴的全球外汇策略主管Kit Juckes上周则表示，美联储(FED)政策有望最终走向正常化。他也同时指出，美联储继续为货币政策走向正常化打下基础，这将有助于缓解美元被低估和一些其他货币被过度高估的情况。

Kit Juckes进而指出，超宽松的货币政策使全球经济从衰退中走了出来，但货币贬值使得英国及澳洲房价上涨是显而易见的，这种情况在亚洲一些国家和巴西也有所表现。美国货币政策正常化将对美元构成支撑。但如果正常化无序进行，将导致金融市场剧烈波动，因此美联储还是该逐渐使货币政策走向正常化。

对于欧元区的货币政策，Sebastien Galy指出，自欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)此前意外表示将可能考虑将货币政策措施前景与欧元汇价走势挂钩以来，市场各界对于欧元汇价的顾虑即有增无减。

Sebastien Galy在另一份报告中写道：

鉴于近期以来欧元汇价仍然持续高企，投资者对欧洲央行此后所可能采取的措施也加以了更多的关注。

相比起去年此时，欧洲央行目前对于欧元汇价高企状况的顾虑只能说是有过之而无不及。事实上，欧洲央行内部原先立场最偏鹰派者，如德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(Jens Weidmann)等人，现在也已开始对欧元汇价走势加以了更多关注，此时欧元汇价持续坚挺的负面作用就更会得到凸显。

纵然考虑到成本因素，欧洲央行此后仍没有太多可能会效仿瑞士央行(SNB)的做法，以“维持通胀率稳定”为名义公开介入汇市，但欧洲央行转而采取其他超常宽松措施来打压欧元汇价则仍是必然选项，这之中就包括无冲销购债以及存款负利率等其此前有所提及，但从未来得及正式推出的措施。

在欧元前景偏空的环境或将为美元走强营造更为有利的条件。

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