渣打银行表示，黄金目前夹在激进的美联储和对根深蒂固的通胀担忧之间，预计在2022年剩余时间里，黄金将重新密切跟踪实际收益率。

渣打银行贵金属分析师SukiCooper称："金价夹在两种情况之间，一是加息预期加剧，二是担心若货币政策未能软化经济活动并降低通胀，通胀将持续高企。"

这种不作为导致黄金很大程度上在区间波动并持稳，尽管其他资产出现了剧烈波动。他说，对2022年剩余时间的宏观预期是，重点将从通胀转向增长放缓和已经发生的衰退风险。



他在最近的一份报告中写道：“鉴于地缘政治风险上升，以及对股市下跌期间市场波动的担忧，黄金继续受益于避险需求。然而，溢价已经被侵蚀。”

这位分析师表示，这可能会导致今年下半年金价走低。她说：“经济衰退风险上升暂时阻止了完全的空头头寸，但我们预计，在2022年剩余时间里，黄金将回归追踪实际收益率，从而压低金价（尽管考虑到实物市场对价格下跌的反应，金价的底部会更高）。”

渣打银行预测，今年第三季度金价将达到1850美元，高于撰写本文时的金价水平。Comex8月黄金期货最新报1821.80美元，当日下跌0.16%。

她指出：“激进的加息通常会令金价承压，我们预计在当前美联储加息周期中会出现这种情况。然而，近期黄金仓位的变化已经偏离了历史趋势。尽管在首次加息前仓位通常会缩减，但这一次，仓位在3月美联储首次加息前增加了，因为地缘政治风险溢价抵消了对加息的担忧。”“随后，在第一次加息后的3个月里，利率非但没有回升，反而有所下降。尽管缩减了规模，但与之前的周期相比，净基金多头仍较高，这表明随着通胀缓解，金价存在进一步下跌的风险。”

她指出，今年夏天需要密切关注的数据包括耐用品订单、批发库存和个人支出。

实体市场需求也开始对黄金有利，这种需求似乎正在苏醒。她总结道：“中国最新贸易数据显示，5月份对贵金属的需求依然低迷，但并未出现进一步急剧恶化……印度5月份黄金进口量反弹，环比增长逾两倍，同比增长逾8倍……瑞士贸易数据证实了这些趋势。5月份的数据显示，主要实体运输中心的出货量有所上升，这表明过去一个月金价受到实体市场的有力支撑。”