金融时报社评：欧洲需要QE

来源：ATFX    发布时间：2014-07-23 09:45:47

　　环球外汇7月22日讯周一(7月21日)国际货币基金组织(IMF)称欧洲央行(ECB)大规模购买政府债券，或将提振经济对银行信贷的需求并提高欧元区通胀率。这是IMF最近一次宣扬欧洲实施量化宽松的可能好处，IMF并没有呼吁欧洲央行立即实施量化宽松。

　　而在上周欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在欧洲议会的讲话中也表示，为实现通胀目标，若有必要欧洲央行将做好随时采取进一步宽松行动的准备。

　　日内，英国《金融时报》(Financial Times)发表社评称，现在，欧洲央行必须“不惜一切有手段”达成通胀目标，推出QE既是欧洲的实际需求，也符合欧洲央行的使命。以下为《金融时报》原文译稿：

　　欧洲央行应该推出QE吗？答案是肯定的。现在，欧洲央行必须“不惜一切有手段”达成通胀目标。

　　IMF在近期的报告中指出，欧元区复苏仍然“疲软且不均衡”。自满情绪是很危险的。考虑到欧洲高负债、低增长和低通胀的现状，目前金融市场的稳定很容易就会烟消云散。即便没有出现不安定因素，就目前的政策来看，那些脆弱的国家多年的高失业率也无法好转。

　　欧洲央行没有责任进行结构性改革，也无法消除各国高筑的债台。但央行对于达成通胀目标是有责任的。很不幸，IMF在报告中是这么写的：“通胀依然低的可怕，无论是整体通胀还是核心通胀都在1%以下。远低于欧洲央行2%的目标。而更糟的是，庞大产出水平正在持续地拉低通胀。”

　　国际清算银行(BIS)在其年度报告中建议欧洲央行忽略其通胀目标，并且也无须担心通缩。但BIS并没有考虑实际债务正在上升，支出正在降低，经济情况也正在恶化。而且也没有考虑到超低通胀水平对于欧洲竞争力的削弱，更不用说通缩了。简而言之，BIS就是太自满了。

　　幸运的是欧洲央行并没有听从这一糟糕的建议。欧洲央行推出了规模4000亿欧元的定向长期再融资操作TLTRO，推出了存款负利率，结束了SMP冲销。

　　而且，欧洲央行还在准备购买资产支持证券(ABS)。但ABS的购买规模很小，还不足以大幅增加其资产负债表。

　　欧洲央行的另一个选择是大规模购买主权国家债券。欧元区内部对这一手段存在很大争议。但IMF欧洲分部总裁和副总裁在一篇博客中举例说明了这一做法的合理性。他们在文章里写到：“只要欧洲央行出于其使命而购买主权国家债券，而且不涉及到政府财政问题……它就可以驳斥那些所谓QE"为财政赤字提供融资"的指责”。

　　如今，QE已经成为那些经济陷入低通胀经济体的标准货币政策工具。它可以帮助欧洲央行强化其通胀目标，提升资产价格，降低真实利率，强化家庭、企业和银行的资产负债表。它还将有助于压低汇率。这些好处还将惠及以银行业为主的金融系统，英国和日本的经验也证实了这一点。

　　决策者往往需要在糟糕的选项中选出一个较优的方案。欧洲央行所要做的，就是在消除迫在眉睫的危机(低需求，超低通胀)和未来可能的危机(信贷泡沫和资产泡沫)解决做一个选择。央行自己的目标和简单的常识都倾向于选择前者。央行理应推出QE，这样的例子已经很多了。

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