高波动性主导全球市场 大摩点名最强货币

来源：ATFX    发布时间：2015-09-09 09:54:31

　　环球外汇9月8日讯--因美国市场劳动节休市，经济数据和事件清淡，周一(9月7日)外汇市场交易平静。但日元温和下跌，美元/日元以阳线收涨，目 前汇价继续维持窄幅波动格局。英镑/美元自四个月低点反弹，幅度逾百点，但整体依旧维持跌势，在英国央行[微博]利率决议之前，部分空头选择获利了结，锁定利润以 规避风险，空头回补支撑英镑汇价反弹。

　　中国股市在4天长假后的首个交易日收跌，多数投资者在中国经济月度数据在未来一周公布之前显得谨慎，周二公布的8月全球贸易数据或许也不能给市场带来多少安慰。且随着人民币下滑，中国外汇储备降幅创历史新高。

　　在上周末的20国集团(G20)会议上，决策者一致表示反对货币竞贬，并赞同提高政策调整透明度，但关于未来宏观趋势他们并未给投资者提供多少洞见。

　　此外上周公布的美国数据喜忧参半，未提供美联储升息时点的明确线索，市场对其具体升息时点预期仍充满很大不确定性。

　　仓位和图形显示英镑/美元可能已触及短期底部，或趋于上涨突破1.54；如果未能在1.5160一带持稳，英镑可能急剧下跌至1.50，因为在此水平上方几乎没有什么支撑。

　　彭博策略师Vassilis Karamanis指出，短期英镑/美元波动率可能即将显著上升，因在本周的英国央行会议之前，该汇率高于即期市场的关键支撑位。

　　花旗的外汇策略师Josh O'Byrne表示，“现在决策者大幅转变措辞为时过早，随着全球风险上升，采取更强硬立场的理由减弱，因此会议可能传出不利于英镑的消息。”

　　财经网站Forexlive.com分析师Adam Button周一就日内外汇和其他市场的亮点做出简析。日内市场上的要点如下：

　　1)英镑强劲上涨

　　英镑为日内表现最好的作弊，兑美元一度上涨114点至1.5284。此次暴涨之后并受到任何消息或数据推动。市场成交清淡之际，投资者调整仓位引发英镑剧烈波动。今日反弹之前，英镑连续9天下行。

　　2)瑞郎下滑

　　瑞 郎今日走若为外汇市场所关注。瑞士央行日内公布了外汇储备和活期存款数据。外汇储备增加1.7%可能被市场误解为干预，但实际上更有可能是因为外汇储备的 数据以瑞郎为单位，但主要储备货币却是欧元所致，欧元/瑞郎8月份上涨了2%。无论如何，技术面是今天汇市走势的一部分。

　　3)原油价格下滑

　　这可能是由于市场担忧中国经济放缓导致原油仓位重新调整所致。上周假期结束之后中国市场周一重新开市，沪综指日内暴跌2.5%。市场担忧中国经济放缓将削弱对原油的需求。布伦特原油跌破重要支撑水平，一度下滑1.79美元至47.71美元/桶，跌幅达3.8%。

　　大摩点名全球“最强货币”

　　摩 根士丹利(Morgan Stanley)表示，将通胀和贸易格局因素考虑在内，日元兑主要货币“被严重低估”。摩根士丹利驻纽约的外汇策略师Evan Brown和Calvin Tse在9月3日的一份报告中写道，当将实际有效汇率与长期平均水平进行比较后，日元是当前所有货币中最具吸引力的货币。

　　报告显示：“按照我们的标准，日元是最被低估的货币，不仅是在十国集团(G10)货币，而且是在我们追踪的所有货币之中。”

　　大摩分析师表示，押注日元兑其他亚洲货币(诸如人民币和韩元)是摩根士丹利最青睐的长期交易策略。

　　中国央行(PBOC)8月11日意外令人民币贬值，从而搅动全球市场，日元兑美元自那以来已经飙升4.5%，在彭博追踪的150种货币中表现最佳。

　　鉴于美国8月份就业数据未能降低美联储9月加息前景的不确定性，对冲基金和其他大型投机者以2007年以来的最大力度削减押注日元下跌的头寸。

　　道富银行全球市场(State Street)外汇业务主管Bart Wakabayashi说：“归根结底是受头寸调整影响，市场三年来的题材一直对日元不利，对美元有利，因此你必须要想到这段时间内积累了大量日元空仓，因此这部分仓位有很大的调整空间。”

　　期权市场也显示，更多投资者在押注日元短期内会进一步上涨，或在对冲这一风险。因全球股市重挫引发避险情绪升温，美元/日元8月24日一度触及七个月低点116.15。

　　花旗集团(Citigroup Inc.)周一在其向客户发布的每周外汇精选中指出，本周可以考虑卖出欧元/日元。

　　花旗表示：“风险情绪下，日元波动性依然较大。除日元作为避险资产引发的需求之外，因日经指数下滑，投资日内股市的海外投资者或不得不买回日元。鉴于市场对上周美国就业数据反应不一，以及中国市场长周末之后重新开市，日元将有进一步上行的潜力。”

　　花旗建议于132.75水平做空欧元/日元，目标位于130.15，止损位位于134.15。周二亚市早盘，欧元/日元波动不大，报133.325，与上周五所及四个月低点132.24距离不远。

　　为何过山车行情愈发频繁？

　　据路透社周一报道，中国经济数据疲弱，美联储升息计划仍无定数，对冲基金杠杆押注押错了方向，这一系列牵动投资者神经的事导致市场大跌，8月24日道琼工业指数录得千点跌幅是这轮跌势最惨烈的时刻。

　　从那之后市况似乎平静下来了，但上周五美国就业报告后市场跌势再现，显示投资者仍如惊弓之鸟。震荡剧烈之强，可能已让许多用波动率策略操盘的基金乱了手脚，使劲儿抛售价值数以十亿美元计的资产组合，这么一来，报酬恢复常态的时程可能推迟。

　　此外，利用上市交易产品押注波动率下降的部位创纪录高位，一旦发生再次引爆卖压的事件，这些人将得不偿失。

　　8月底，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数.VIX跳升25个点至53.29，为2009年1月以来最高。市场喜欢用这个指标来衡量投资者对证券价格波动程度的预估。而衡量以VIX指数期权做对冲之成本的VVIX指数.VVIX则升至212.22的历史新高。

　　这些卖压当中，始作俑者有一部分是所谓的风险平价基金、以及那些为了保持与市场波动同步而使用“波动率控制”机制的基金。这些基金也经常使用杠杆或者借入资金--所以当波动率骤升，他们的卖盘会很猛烈。

　　摩根大通策略师Marko Kolanovic估计，接下来三周来自这些基金的卖盘可能合计达1000亿美元。这样一来，波动率可能继续保持高位。

　　做空波动率一直是那些想要从波动率中寻求获利的投资人的进入战略。然在这个情况中，押注市况平静可能会有反效果。

　　Marquette Partners投资组合主管Eric Heltemes表示，“这也是2008年底和2009年波动大幅飙升的原因之一，投机客在市场大跌时太早试着卖出波动率，并在市场持续走低时被迫恐慌性买回。”

　　波动率指数周四连续第九天收在25上方，为2011年底以来徘徊在25上方最长的纪录，波动率指数期货曲线仍为倒挂，这意谓着远月合约较近月来得低，表明投资人仍惴惴不安。

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