信用强周期开启 美元引爆小非农
来源：ATFX 发布时间：2015-03-05 10:01:26
作者 外汇通
基本面：
本周是所谓的“超级周”，但迄今为止市场表现相对淡静。不过这种看似平静的表面背后或暗藏激流，因周三开始重磅风险事件将接踵而至。本交易日投资者将重点关注ADP就业数据、美联储褐皮书以及美国ISM非制造业数据，同时央行[微博]方面则聚焦加拿大央行(BOC)决议，若意外降息则可能对加元构成重压。
欧洲央行(ECB)周四(3月5日)或将敲定1.1万亿欧元购债计划的细节，且之后可能马上开始购债计划。而周五金融市场将迎接非农就业报告的“洗礼”。
周二纽约尾盘，美元指数微跌0.1%，报95.41，稍早触及95.57，此为2003年9月来最高水平。
周三(3月4日)亚市早盘，黄金交投于1204.19美元/盎司，黄金近日走势有所趋平，虽然昨日盘中跌破1200美元的局面一度令多头恐慌，美元指数则连续多日小创11年半新高，美元多头情绪慢慢积聚，本周非农数据将决定美元指数能否“冲破云霄”亦或决定黄金是否跌破1200，故今日美国小非农数据的“前瞻指引”尤为重要，市场预计就业人数在22万人，比上月小增。
美国方面今晚将迎来周五非农数据发布前颇为关键的一大战役？?美国2月ADP就业人数、美国2月ISM非制造业PMI和美联储褐皮书均将于今晚陆续出炉。前两者有望再度为非农的预测提供先行指引，而褐皮书更将为美联储3月决议对经济状况的看法定调。
此外，加拿大央行将于今晚发布3月利率决议，在1月意外宣布降息之后，目前市场渴望获悉该行会否进一步背靠背采取降息举措，尽管这一想法在上周加拿大央行行长波洛兹的讲话后已有所削弱。但毫无疑问的一点，此次决议仍将对加元走势产生关键影响。
美国资本支出周期的率先启动即经济周期相对强弱，决定了美元的强势周期已经开启，而美联储在货币政策上率先转向以及短期的资本流动与资产配置支撑美元短期走强。短期对于美元指数的利好(欧洲宽松，美国强经济数据)兑现后，美元可能会有阶段的调整，但考虑到经济基本面、净储蓄的再平衡，美元新一轮的货币信用强周期已经开启。
美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。美元指数通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
而国际现货黄金周三(3月4日)亚洲时段盘初微幅走高至1205美元附近。周二(3月3日)因美元仍徘徊在11年高位附近，且近期避险情绪持续降温，周一黄金ETP持仓曾录得去年12月来最大日跌幅，金价一度承压下探1193美元，最终收复部分跌幅收于1200美元上方。日内最需要关注的仍是美国2月ADP就业数据，这将为周五的非农数据提供很好的指引。
目前由实物黄金支持的交易所交易产品(ETP)所持黄金资产已经连续四个交易日下降，而上周曾达到5个月高点。然而，数据显示周一黄金ETP持仓减少7.1吨，为2014年12月来最大降幅，过去两周实物黄金价格变动不大。
不过，全球最大的在线实物黄金交易网站BullionVault的研究主管Adrian Ash称，2月中，黄金投资情绪有所上升，创下2013年春季以来的最强水平。
此外，英国用户也在更大量的买入黄金，由于今年5月英国有大选，英镑可能受到影响，推动了黄金的需求。BullionVault有一半的用户来自英国，该国用户中的买家和卖家比例从1月的1上涨到了2月的3.1。
值得注意的是，尽管早前希腊与欧元区成员国就援助协议达成一致，该国的债务危机有所缓和，但是周二公布的一份调查报告显示，投资者对于欧元区解体的预期指数则升至两年来的高位。Sentix欧元区解体指数(EBI)升至2013年3月以来的高位，其中38%的受访者预期欧元区将在未来12个月内解体，高于1月的调查结果24.3%。
富国银行(Wells Fargo)全球策略师Paul Christopher表示：“美元长期趋势为上行，但目前正在进行盘整，对欧洲和日本经济成长今年将加快，缩小与美国的差距的预期不断升温。美联储(FED)越早加息，美元短期内就会越强劲。”
瑞信(Credit Suisse)驻纽约的外汇策略师Matt Derr表示：“经济报告相当符合预期，看起来就像如果经济符合市场预期，美联储将会取消‘耐心’一词， 保持6月份加息的可能性。”
欧元/美元周二纽约尾盘基本持平在1.1181，交易商等待欧洲央行公布购债计划的细节；欧银将在周四举行政策会议。
Oanda首席汇市策略师Dean Popplewell说道：“市场在寻找下一个推动市场的动力，欧洲央行周四的公布或周五非农就业报告亮丽将可能为市场提供诱因。”
多空双方在1200美元附近取得一定的平衡，但在前期下降趋势明显的背景下，目前的波动特征显示出多头的乏力，而空头仍然卧薪尝胆等待一击必杀。
3月份将是今年比较重要的一个月份，因为本月很有可能是美联储取消“耐心”一次作为前瞻指引的一个月，这将很大程度的打压金价。
在过去一段时间美联储收紧货币政策的时候黄金价格有涨也有跌。但市场普遍认为美联储将于今年6月或9月开始提升利率，在这种环境下黄金价格将受到打压。
美联储提升利率必须依靠美国经济强劲并且可持续的增长，届时强劲的股市以及进一步的美元走高将对黄金构成挑战。
目前，市场预期中值显示，美国2月ADP就业人口料增加22.0万人，高于上月的21.3万人。若该数据优于预期，可能提升投资者对于非农就业数据的乐观情绪，从而提振美元，打压非美货币和黄金走势。
有外媒分析师表示，ADP就业报告极好地指示非常重要的非农就业报告的走向，所以是非农出炉之前最受期待的数据之一。美国就业最近异常强劲并不是秘密，所以市场或许寻找持续上扬基础的裂缝。如果ADP没有至少达到20万或更多，则投资者准备迎接不那么壮观的非农就业，从而可能导致美元下跌。而若数据依然向好，则美元有望延续升势。
除了数据方面的关注点外，日内美联储的褐皮书报告和美联储鸽派官员埃文斯的讲话亦值得投资者留意。芝加哥联储主席埃文斯周三将在森林湖Lake Bluff扶轮社2015年经济早餐会上，就当前经济状况与货币政策发表演说。
素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报专栏记者Jon Hilsenrath周一(3月2日)曾撰文指出，美联储利率前景的“不确定”时代也许即将到来，在最新的指引中，美联储官员表示，他们在开始加息之前将“保持耐心”，意味着未来两次政策会议不太可能加息。现在他们正偏离这一指引。而不少市场人士猜测，美联储即将在3月的议息会议中，正式去除“耐心”字眼。
美元周期一般同步于全球经济周期。从历史的经验看，美元周期一般同步于全球经济周期，广泛意义上讲，一个美元周期对应着一个大的产业周期。由于技术与资本的优势，技术创新与产业周期变更一般多是在美国市场率先开启，在一个产业周期的前半程，美国资本支出加大，资本回报能力和贸易盈余都比较好，一般对应着美元的强势阶段；在产业周期的后半程，美国成本和效率优势下降，产业开始外移，此时呈现美国贸易赤字加大和全球储备多元化的迹象，美元呈现弱势。
危机后美国经济逐步复苏、在主要经济体中表现最好。危机以来，美国经济率先完成资产负债表调整，私人部门在消费支出、资本支出与收入层面形成相对良性循环；政府部门收缩压力减轻，财政赤字缓慢改善；就业市场与房地产市场表现良好；商业银行资产结构改善，信贷增长恢复；整体净储蓄在好转。相较于欧洲与日本的徘徊以及新兴市场的动荡，美国经济复苏的强度与确定性都相对较好，这决定美元强势的持续性。
综合来看，美元升值主要将通过货币计价因素(大宗商品多数以美元计价)、资本流动冲击(资本回流，对新兴市场影响更大)、实体经济冲击(美元反映产业结构和商业模式的变更)等三个传导路径影响大类资产的相对价格变化。
技术面：
技术上来看，
美元创新高后回落，对前期高点95.53的阻力突破无效。昨天回撤仍然在95.00以上受到支持，意味着美元仍然会保持高位震荡走势，并伺机突破上行。在美元指数没有突破95.80—96.00之前，我们要谨慎看多美元，同时要防止美元出现冲高回落的可能性。美元指数5、10、20日均线保持多头排列，为汇价提供较强的支持，短线跌破95.00整数关口也不容易。我们今天可以等美元指数上涨到95.60左右做空为主，虽然这样做是逆势交易，但可以小仓一试，紧跟止损即可。今天美元指数上涨的阻力在95.55—95.60，短线重要阻力在95.80—95.85。美元指数今天回调的支持在95.10—95.15，短线重要支持在94.90—94.95。本周重要数据与消息将在周四与周五纷纷出笼，行情届时会出现较大的波动。在看多美元的大背景之下我们要小心操作，不要盲目乐观为好。
美元指数：可以在95.60----94.90的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。
欧元/美元：可以在1.1245---1.1145的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
英镑/美元：可以在1.5420---1.5340的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
美元/瑞郎：可以在0.9650----0.9570的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
美元/日元：可以在120.15----119.25的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。
澳元/美元：可以在0.7880----0.7770的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
美元/加元：可以在1.2540----1.2430的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。
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