避险模式下再现蹊跷行情，央行大战一触即发

来源：ATFX    发布时间：2015-01-21 09:53:09

　　周二(1月20日)的全球金融市场，再度被避险情绪所笼罩。IMF大幅下调全球增长预期和中国经济增速放缓等多重利空因素，触发油价盘中再度跳水大跌近5%，而国际现货金价上涨逾1%，至五个月高位，进一步逼近1300美元/盎司。

　　对于历经了年初以来市场行情的商品和贵金属投资者而言，上述的一幕似乎已经习以为常。不过，对于汇市投资者而言，隔夜可能仍会觉得哪里不太对劲。其实翻看行情软件，很清晰的一点是，在昨日市场避险情绪抬头的背景下，美元兑日元居然还出现了大幅收涨的局面！避险货币日元居然没有与其他避险资产一同上涨，这显然并不常见！

　　是什么导致了类似行情的发生？对此有交易员认为，美元兑日元周二上升至一周高位，因中国经济增长放慢的程度不如许多人原先担心的严重，且交易商臆测日本央行可能放宽政策，限制了对避险日元的需求。

　　日本央行将于北京时间周三(1月21日)午间公布2015年首度利率决议的结果。而除此之外，英国央行纪要和加拿大央行利率决议也将于日内先后登场。某种意义上说，隔夜反常行情的背后，必有其蹊跷的原因。联想到2015年“央行年”的主题已因瑞士央行和欧洲央行的政策变迁而被提前点燃，今日各大央行开年大戏显然不容错过。

　　日本央行(Bank of Japan)周三(1月21日)将结束货币政策例会，市场观点普遍认为，或许会调降通胀预估，并有可能扩大贷款计划规模以促进放贷，希望借此避免被外界批评不作为，坐视油价暴跌令通胀进一步远离其目标水准。

　　美元兑日元周二上涨至一周高位118.86，在油价暴跌金价上涨的背景下，日元无视避险环境而走低，无疑更令不少交易员对日内的日本央行决议充满期待。Wells Fargo Securities汇市策略师Eric Viloria说，“日本的政策将可能会保持宽松，而美联储最终将收紧政策，美元兑日元因此受到支撑。”

　　值得一提的是，目前市场普遍预计日本央行将调低通胀预期，虽然不太可能会扩大货币刺激规模，但可能会延长银行贷款计划。

　　日本央行观察人士们称，预计日本央行将于本周或者下个月决定延长一项旨在促进银行业放贷的政策，这样做可使该行能够再度展示抗击通货紧缩的决心，同时又不会扩大其主要货币工具量化宽松政策的力度。

　　摩根大通证券(JP Morgan Securities)驻东京的首席经济学家Masaaki Kanno称，在对日本央行可能于4月份或7月份抑或10月份采取进一步宽松措施的猜测日渐升温之际，贷款计划的调整可能有效地为日本央行争取时间。

　　日本央行去年2月份意外决定扩大并且延长贷款计划(根据商业银行增加放贷的规模向它们提供几乎无利息的贷款)，推动日本股市大幅走高。Kanno称，如果日本央行今年再度做出类似的决定，则可能会再度吸引投资者、尤其是海外投资者的注意力。

　　不过自从日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)于2013年3月份上台以来，银行贷款规模一直在缓慢但稳定地增长，现在不清楚该项刺激计划对贷款增长的贡献有多大，尤其是考虑到超低利率使得借钱对于任何需要贷款的人来说都已经很有吸引力了。

　　而如果日本央行今日没有公布任何新的计划，那么市场预计其将会把消费者物价指数(CPI)预期下调至增长1.5%。野村证券(Nomuras Securities)的汇市分析师后藤佑二郎(Yujiro Goto)1月12日指出，日本央行在1月20-21日的年内首次货币政策会议上将有更大的可能会进一步下跳通胀率预期，这也意味着该国央行不排除在此后进一步加码宽松措施力度的可能。

　　野村认为，一旦日本2015-16财年的通胀率预期遭该国央行进一步下修，那么央行此后采取进一步宽松行动的概率也就将成倍增加，因为通胀仍然低于原先预期的状况意味着央行在最终实现2%通胀率目标之前需要付出更多努力。一旦如此，则日元汇价将是进一步承压，美元兑日元在4月份之前可能会再度单边上行。

　　综合来看，姑且不论今日日本央行是否采取行动，又有可能采取怎样可能的行动，日本央行决议的本身，或许已值得投资者密切留意。而对于美元兑日元而言，如果日本央行在市场关注度相对还较小的背景下，意外释放宽松，则无疑将是一个天大的利好，相反日本央行如果没有什么太大的举动，市场则可能反应相对平淡。

　　最后，需要重复提醒投资者的是，日本央行决议公布的时间并不固定，此前早则在北京时间10点半左右，就有发布的先例；而晚则要在13点左右才会出炉。而从某种意义上来说，发布时间拖得越往后，决议有大手笔的可能就越大。因此，如果你今日12点前还未见到决议内容，也许需要盯紧交易屏幕了。

　　英银纪要再探加息前景，英镑走势命悬一线

　　继率先成为年内首家公布利率决议的央行后，英国央行今日又将成为首家发布1月会议纪要的央行。当然相比于该行的利率决议，会议纪要的看点要大得多。

　　有业内人士表示，加息预期依然市英银会议纪要的主要看点，尤其在英国通胀降至12年低位后，央行官员对于通胀的看法可能会左右市场加息的预期。

　　由于英国通胀受到能源价格大幅放缓而走低，同时经济成长前景亦存在不确定性，目前市场将英国央行的加息预期推至2015年末至2016年初的这段时间。

　　不过，分析师和交易商预计，在九位英国央行货币政策委员会委员中，至少仍有一到两位在本月会议上投票支持升息。

　　FXTM的首席市场策略师Jameel Ahmad表示，英国央行会议记录公布前，英镑的下档风险犹在。在英国通胀降至12年低位后，英国央行对物价压力疲弱的强硬立场将进一步增强的可能性很高，这意味着升息预期将进一步被推后。

　　不过，摩根大通表示，基于当前市场物价水平，预计本周三英国央行会议纪要措辞整体基调将更偏向鹰派。

　　如果会议纪要释放任何有关提前加息的积极信号，都可能导致英镑的大幅反弹，反之，英镑兑美元可能会跌破1.50关口。

　　英国央行行长卡尼(Mark Carney)近日向英国广播公司(BBC)表示，称加息仍是该行要面对的问题，英国央行有信心将通胀拉升至目标水平，并暗示两年之内实现2%的通胀目标。

　　除央行纪要外，日内将公布的英国就业数据也将非常关键。如果周三出炉的薪资和就业数据强劲，将凸显英国经济较之其他欧洲国家更为强劲。分析师预期英国薪资将增长1.9%，进一步高于通胀，12月英国通胀回落至0.5%。一些分析师表示，上述预期已扶助英镑兑美元抵御跌至1.50以下的压力。

　　比利时KBC分析师在研究报告中说，“英镑兑美元大幅反弹，测试1.52美元阻力，数据和英国央行会议记录将为英镑未来的走势提供更明确的方向。”

　　加拿大央行年内首度亮相，对油价的措辞仍是关键

　　加拿大央行也将于北京时间周三23点公布1月利率决议。目前，美银美林预计，加拿大央行此次可能并不会给出降息暗示。

　　此前，加拿大央行(BOC)在12月3日利率决议中维持1.00%基准利率不变，一如市场预期，称加拿大经济复苏扩散至出口和商业投资领域，更加强劲的出口开始体现在商业投资和就业的改善上，这意味着，期待已久的平衡性自我持续增长的重建顺序可能最终起步。

　　加拿大央行指出，原油价格下跌对通胀构成重大的下行压力(通胀率的打压程度可能会超乎此前预期)，但原油价格下跌所造成的影响在一定程度上被美国经济更加强劲、加元贬值和近期财政措施所抵消；通胀率已经超预期上升，很大程度上归因于诸多暂时性因素。加拿大央行还指出，美国经济已经显而易见地走强，但全球经济仍然令人失望；风险平衡性仍然处于当前适宜的货币政策的区间内。

　　目前来看，此次加拿大央行决议声明中，对于油价暴跌的看法仍是关键。

　　加拿大央行副行长连恩上周二曾表示，原油价格崩跌可能延迟加拿大经济恢复生产潜能的时间，但不太可能对成长产生剧烈效应。尽管并未表明油价下跌是否会令升息推迟，但连恩明确了央行对于油价低廉对经济不利的立场，即便存在某些缓解的因素。

　　加拿大将因消费者物价降低与全球成长增强而受益，但随着石油行业收入减少的影响扩散，这些好处将被抵消。“我们认为近期油价与其他大宗商品价格下跌，对加拿大经济前景构成重大风险，”连恩在对一企业团体的演说中表示。

　　连恩表示，加拿大央行行长波洛兹曾在12月时预期，油价下跌将令加拿大今年经济增幅下降1/3个百分点。央行在进一步衡量油价下跌对加拿大经济造成的负面影响，在下周公布的季度货币政策报告中，将考虑到油价可能再跌20美元的情况。连恩没有给出具体数字，但表示“我们认为(油价下跌)不会(对经济)带来重大影响。”

　　加拿大在2010年升息，是自全球金融危机爆发以来七大工业国中第一个升息的国家。加拿大利率保持在1%不变，市场预计升息将要等到第四季。连恩表示，全球各国央行，包括加拿大央行在内，将“忽略”油价回落对总体通胀造成的暂时性影响。分析师表示，连恩的讲话巩固了对本周加拿大政策声明温和基调的预期。

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