ECB是推出欧版QE 还是保留弹药?
来源：ATFX 发布时间：2015-01-20 09:47:18
外汇谷讯 瑞士央行“废限”余波尚未散尽，本周金融市场又将迎接诸多考验，其中最为重磅的当属欧洲央行货币政策决议，多数市场人士预计欧银本周就将推出QE，但投资者仍应防范该行无所作为的风险；此外，中国GDP等宏观经济数据、英国央行会议纪要以及达沃斯经济论坛都是投资者关注的焦点，而周日的希腊大选恐将为下周甚至更长期市场走势埋下伏笔。
一轮令人眩晕的市场波动过后，本周将由一个问题所主导：即欧洲央行(ECB)是将最终推出购债计划，还是会保留弹药？欧洲央行最早可能在周四(1月22日)会议上推出购债计划。
但分析师警告称，考虑到市场目前异常动荡—油价和铜价双双崩跌，瑞郎则在瑞士放弃汇率上限之后跳涨，有理由押注如果欧洲央行按兵不动，市场将做出剧烈的反应。
瑞士央行(SNB)上周四突然取消实施3年之久的1.20瑞郎兑1欧元的汇率上限，这项政策原本是为了要防止欧债危机蔓延到该国的措施。央行并发表声明指出，将活期存款帐户中超过免征负利率标准以外存款的利率从-0.25%降至-0.75%。有业内人人士猜测瑞士央行“疯狂”举动很可能意味着本周欧洲央行将推出量化宽松(QE)。
欧洲央行能够证明祭出购债计划是恰当的。欧洲央行的职责是确保物价稳定，保证通胀率处在近2%水准，但目前通胀率已转为负值，并且在油价暴跌影响下，可能进一步下滑。
欧洲央行上周为其采取一切必要措施支撑欧元的承诺赢得了重要支持，当日欧洲法院一位高级顾问为欧洲央行购买政府公债以提振欧元区经济的计划扫除了司法障碍。
但政治因素以及德国对风险共担的担忧将构成强大阻力。消息人士之前表示，欧洲央行正在考虑一种双轨的公债购买策略，包括一部分由欧洲央行买入，整个欧元区共担风险；同时为了打消德国的不安，一部分由各国央行购买，风险要自担。该计划规模可能限制在5,000亿欧元。
但欧洲法院的意见可能会让欧洲央行更大胆。欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)上周五表示，QE规模要大，才会产生效果。
欧洲央行(ECB)即将在周四(1月22日)举行2015年首次货币政策会议，行长德拉基(Mario Draghi)则将随后举行新闻发布会。市场目前普遍认为，欧洲央行实施量化宽松(QE)政策几乎已是板上钉钉之事，最早就有望在周四祭出。
此前，欧洲央行已经实施了负存款利率政策，德拉基也相继推出了两轮(2014年9月和12月)定向长期再融资操作(TLTRO)、资产支持证券(ABS，始于2014年11月)和资产担保债券(Covered Bond)等诸多支持性货币政策，使得欧元区银行业充斥着廉价资金；但即便在欧洲央行已经在QE计划之外绞尽脑汁，但却收效甚微。
欧盟统计局(Eurostat)上周五(1月16日)发布的数据显示，受全球原油价格持续大跌拖累，欧元区12月消费者物价指数终值年率(CPI)升幅(即通胀率)已经下滑至负0.2%—为2009年以来首次出现，市场现在担心，就算直到2016年年底，欧元区通胀率恐怕也仅有欧洲央行通胀目标(略低于2%)的一半。
对于一心希望将欧元区物价涨幅提升至2%的德拉基而言，将货币政策延伸至主权债券(即上述QE计划)恐怕已经是欧洲央行最后一根救命稻草。
外媒上周(1月17日当周)发布的调查结果显示，欧洲央行实时QE计划的概率已经上升至90%，而在周四落实QE计划的可能性为70%；相比之下，在2014年的大多数时间里，分析师们对德拉基最终宣布QE计划的信心还不曾超过50%。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)欧洲发达经济体部门主管Gilles Moec表示：“我们预计欧洲央行将宣布在18个月内购买5,000-7,000亿欧元政府公债，其中包括所有投资级政府公债。”
DailyFX撰文称，尽管周四采取行动的是瑞郎，但这一涉及到欧元的政策变动，明显是针对可能的欧洲央行行动。若瑞士继续保持汇率下限，那么一旦欧银采取行动，汹涌而来的热钱必然流向瑞士避险。换一个角度来看，瑞士此举也许是在受到欧洲央行的暗示之后，或者至少瑞士央行认为欧洲央行的QE势在必行，而且力度颇大。甚至，不负责的猜想，瑞士央行的行动甚至可能是在与欧洲央行沟通之后。
DailyFX并称，瑞士央行的动作几乎可以看作欧洲央行QE的最后一个注脚，也许，1月22日的欧洲央行利率决议，市场又会令人“瞠目结舌”。
路透社上周四公布的一份最新对于经济学家的一项调查显示，欧洲央行几乎肯定将会推出主权债券购买计划，且最快本周将可能宣布这一决定。
这份汇集了50多名经济学家的调查显示，欧洲央行会实施QE政策的可能性为90%。在2014年大部分时间内，经济学家一直预计欧洲央行实施QE的几率仅为50%。
调查还显示，经济学家预计欧洲央行在周四宣布实施QE的几率为70%。几乎所有经济学家预计，如果欧洲央行本月不采取行动，将在3月采取行动。
对于欧元而言，一旦本周欧洲央行采取QE行动，很可能令其近来的疲软走势雪上加霜。巴克莱(Barclays )技术分析师Lynnden Branigan在报告中表示，欧元兑美元跌破1.1640美元(2005年低点)确认了其下行趋势，本周欧洲央行会议之前预计将遭遇更多卖压。
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