美联储退出QE3 量化宽松是非功过谁来评说

来源：ATFX    发布时间：2014-10-30 09:59:57

　　北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)当地时间10月29日，美联储宣布于10月结束其长期实施的资产购买计划。这标志着时隔两年零一个月，曾经令市场爱恨交加的美联储第三轮量化宽松政策（QE3）正式退出历史舞台。

　　自2008年金融危机以来，美联储推出了三轮资产购买计划以刺激经济。第三轮量化宽松政策始于2012年9月，最初为每月购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS）。随着扭转操作到期，2012年12月美联储决定每月购买450亿美元国债，至此，美联储资产购买规模扩大至850亿元。2013年12月，时任美联储主席伯南克宣布开始缩减每月资产购买规模，至今年10月美联储正式宣布结束QE3。

　　当地时间10月29日，美联储没有召开新闻发布会，仅用一份声明就不动声色地终止一项创造了历史的资产购买计划，一项帮助推动美国经济重回正轨、并将美联储资产负债表增加了数万亿美元的计划。

　　全球金融危机以来，量化宽松大行其道。在美联储结束量化宽松之际，检讨量化宽松的功与过成为一门必修课。

　　如果说QE3最初的目标是推动美国劳动力市场改善，那么美联储现在可以宣称该使命已完成了，但美联储似乎没有资格自豪地宣布量化宽松—这一项前所未有的货币政策取得了成功。

　　当第三轮量化宽松于两年多之前启动时，美国失业率为8.1%。今年9月，美国失业率降至5.9%，为2008年7月以来最低，非农就业人口增长24.8万，令人几乎没有理由质疑劳动力市场的好转。

　　量化宽松的支持者指出，过去五年虽然美国经济增速缓慢且不规律，但多数时候都实现了增长。尽管通胀率两年多来都一直处于美联储设定的2%目标之下，但最近几个月已略微上升并企稳。

　　美联储部分理事认为，始于2012年底的最新一轮美国国债和抵押贷款债券购买计划有助降低长期利率，提振就业和经济增长。

　　波士顿联储主席罗森格伦称，量化宽松政策非常有效。他形容这项政策是应对经济不利冲击时的一个选项。

　　旧金山联储主席威廉姆斯称，在最坏的情形下他将考虑购买更多债券。最坏的情形指经济增长和通胀预期非常差，并且已经用尽其他办法来刺激经济。

　　美联储主席耶伦表示，她不排除在必要时购买更多债券。美联储副主席费希尔认为债券购买计划“基本上是成功的”。

　　但外界甚至美联储内部对量化宽松政策提出了种种担忧。很多分析人士指出近年来美国经济增长低迷，认为债券购买计划基本没有带来好处，却带来了很多风险。

　　费城联储主席普罗索和里士满联储主席莱克等美联储官员担心，美联储为购买债券而新印的钞票可能在经济增长加快的情况下导致通货膨胀率过高和资产泡沫，而后者可能引发金融不稳定，甚至带来又一场危机。

　　QE3启动以来，美联储总计购买了1.6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券。此前进行QE1和QE2，美联储分别采购1.725万亿美元和0.6万亿美元资产。三轮QE下来，美联储资产负债表大规模扩容了3.938万亿美元。

　　不少批评者认为，激进的量化宽松政策把央行货币政策推到了“未知水域”。正如这种政策的实施会带来风险一样，量化宽松的退出同样会带来风险。 判断政策是否成功的标准，不仅仅是其是否成功实施，还包括能否成功退出。

　　这样看来，量化宽松政策的是非功过，只有交给历史去评说了。

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