四季度经济有望企稳 政策宽松趋势未变

来源：ATFX    发布时间：2014-10-22 09:49:48

　　三季度GDP同比增长7.3%。分析人士认为，四季度经济有望企稳，稳增长政策将以定向宽松和“小招”为主，金融、土地、户籍等改革将持续推进。展望明年，经济下行压力不容忽视，信用违约、信贷意外收紧、跨境资本流动等三大风险值得关注。预计监管部门将继续增强政策的灵活性，不排除可能会出台降息等总量宽松政策。

　　经济暂别“最坏时刻”

　　“三季度GDP同比增长7.3%，较二季度经济有所放缓。一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产市场低迷拖累固定资产投资导致经济内生下行压力大，但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济增长略好于三季度。”民生证券研究院执行院长管清友认为，“最坏的时刻”暂时过去。

　　“从三大需求角度来看，预计四季度出口和消费增速将保持平稳，固定资产投资增速可能企稳。四季度经济环境可能略好于三季度，经济增速可能企稳略升至7.4%左右。全年GDP增速仍可能维持在7.4%左右的合理区间。”交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平对于四季度经济走势亦表示乐观。

　　数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值37996亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值185787亿元，增长7.4%；第三产业增加值196125亿元，增长7.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.9%。

　　固定资产投资增速放缓成为拖累经济增长的重要因素。前三季度，固定资产投资(不含农户)357787亿元，同比名义增长16.1%(扣除价格因素实际增长15.3%)，增速比上半年回落1.2个百分点。其中，国有及国有控股投资112369亿元，增长14.1%；民间投资231509亿元，增长18.3%，占全部投资的比重为64.7%。全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%(扣除价格因素实际增长11.7%)，增速比上半年回落1.6个百分点。

　　消费也在放缓。前三季度，社会消费品零售总额189151亿元，同比名义增长12.0%(扣除价格因素实际增长10.8%)，增速比上半年回落0.1个百分点。管清友表示，这是由于房地产销售下行促使家具、家电和建材装潢等消费均放缓；前期经济下行、流动性收缩开始后周期影响消费。

　　尽管市场对于经济暂别“最坏时刻”存在一定共识，但依然存在相对较谨慎的观点。中金公司分析师预计，今年四季度GDP环比增速较三季度回升，同比增速与三季度接近，维持四季度GDP同比增速7.2%、全年增速7.3%的判断不变。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，四季度经济增长速度将进一步放缓至7%，2014年全年的预期为7.3%，2015年增速为6.8%。“这一判断与我们对房地产下行的判断一致，即便出台了房贷新政和其他稳增长微调措施，房地产建设活动在金九银十之后可能继续放缓，因而经济增长的下行压力将在今年年末重现。房地产对经济增长的影响十分显著。根据我们的测算，考虑直接和间接渠道，房地产建设量每下滑10个百分点，将拖累GDP增速约2.5-3个百分点。”

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