嘉盛集团：杜德利讲话将决定美元走向

来源：ATFX    发布时间：2014-10-08 09:34:42

今天市场看起来有可能有点清淡。每个月的第二周通常充斥着各种二级数据，并且在周五重量级的非农就业数据出炉之后，美元暂停脚步也属正常现象。但不要太早放弃美元。日元、欧元和英镑最近的反弹基础看来薄弱，反弹的原因可能是在美元再次上涨之前，一些多头先行获利了结。

德国担心自己陷入衰退?

德国经济成为欧元区最新面临的难题。看起来地缘政治风险加上中国经济增长放缓已经联袂打压德国强壮的制造业。先是9月服务业PMI降至50下方，陷入萎缩区域，然后是8月工厂订单减少5.7%，还有今天的8月工业产出减少4%，月度降幅达到2009年以来之最。所以，欧元区回到危机区域，或者德国竟然在担心自己陷入衰退?

第二点值得观察。地缘政治忧虑已经消散，虽然对俄罗斯出口可能依然疲软。中国成长已经放缓，但设法保持在健康水平，并且欧元贸易加权指数今年3月以来下跌6%应利好德国出口业。此外，德国经济中的其它领域依然强劲。服务业构成德国经济的70%，并且德国8月零售销售在同期德国工业领域表现不佳之际增幅达到健康的2.5%。

失业率为6.7%，同样处在德国统一以来最低点。德国近30%劳动力受雇于工业领域，但截至目前，订单的下降并没有导致失业，其中一个原因可能是德国一些工厂因为夏季假期延迟收工时间，这点可能给德国数据造成了严重的负面影响，所以我们可能看到9月数据反弹。

如果像我们相信的那样，德国经济没有表面经济数据暗示地那么糟糕，则欧洲央行推出量化宽松的动力就会减弱。我们预计，即使德国经济未来数月重新回到衰退，欧洲央行也不会推出量化宽松。更何况还面临德国的政治阻力。

法国可能成为德国经济变弱的最大赢家

如果德国三季度经济真地跌倒(我们将于11月14日迎来首个三季度GDP估计值)，则默克尔可能开始面临宽松财政政策以助消费的压力。德国宽松财政政策的连锁反应可能导致欧元区其它国家宽松财政政策。法国已经表示，无法完成财政目标。如果严苛的财政政策目标松懈下来，可能利好法国经济。所以，德国的坏消息是法国以及欧元区其它国家的好消息。

IMF的看法依然悲观

IMF说，欧元区经济放缓同样在威胁着全球经济。该机构最新的全球成长预测下修2015年全球GDP增长率，自4%降至3.8%，原因是欧元区、巴西和俄罗斯成长前景变弱。IMF还说，欧元区未来半年有30%的几率跌入衰退。这个几率对欧洲央行以及欧元区仍然致力于执行严格的财政政策的各国来说都不可承受。但如果经济继续下滑，采取措施提振成长的外部压力可望增加。

市场前景

从市场角度看，欧元/美元的小型反弹已经遇阻，此前于周一触及1.2675高点。受德国数据的影响，欧元/美元回落;但设法暂时守住了1.26。虽然欧元的基本面正在恶化，但技术面可望止跌，原因是美元进入了盘整期。

继上涨之后，美元可望暂停脚步。美元兑一些货币遭遇一些阻力：美元/日元在110.00，欧元/美元和英镑/美元分别在1.25和1.60。在9月如此强劲地上涨之后，遇阻也在意料之中。美元/日元的关键支撑位在108.00，如果出现幅度更深的回调，则可能回落至7月至9月涨势的38.2%回档位106.70。同样地，欧元/美元阻力位在1.2675，如果回调幅度加深，可望回落至5月至10月跌势的38.2%回档位1.3073。

杜德利讲话将推低欧元吗?

美元是否可以回到反弹模式，取决于纽约联储主席杜德利的讲话。他将在今晚晚些时候就经济发表演讲。有两个事实证实其讲话的重要性：1，他接近美联储主席耶伦;2，立场超级鸽派。杜德利在最近的一次演讲中表示，担心物价(5月份似乎触顶)。他表示，在考虑加息之前，将希望看到经济火热一段时间。我将观察他是否继续对美国的通缩前景表达关切及其对FOMC行动的影响。所以，未来24小时里，我们可望看到欧元/美元前景的决定因素自疲软的德国经济数据转向杜德利的鸽派言论。如果杜德利确实表示担心物价，则我们可望看到美元再盘整一天。

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