最全FOMC会议投行前瞻汇总：措辞或将修改 耶伦说什么

来源：ATFX    发布时间：2014-09-17 10:07:42

　　美联储将于北京时间周四(9月18日)凌晨02:00发布货币政策声明，随后的02:30，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将举行新闻发布会。

　　本周的美联储(Federal Reserve)货币政策例会可能是年内最受市场关注的一次会议，因今夜美国货币当局可能为未来最终加息做好基础准备。

　　而对于会议的各项看点，华尔街投行怎么看？

　　会后声明之“关键词”

　　瑞信(Credit Suisse Group)报告指出，随着利率由零转升的时间愈来愈近，且美联储的年度景气预测与“长远预测(longer run)”可能即将形成交集，令这次会议构成对市场的重大事件。

　　瑞信经济师Dana Saporta在9月7日的报告中称：(会议)可能有些略偏鹰派的调整，向耶伦上个月在杰克逊霍尔的论调靠拢，也因近期美国经济数据表现强劲。

　　Saporta指出，这次或是下次会议可能更动两处声明用辞：“就业市场指标显示劳动资源仍然明显未充份利用”；7月份会议记录指出，许多具投票权的成员认为这形容词可能不久便需修改，特别是若就业改善速度持续快于预期。“在结束购债计划后维持联邦基金利率在当前目标区间一段相当长的时间”；随着经济数据好转，可能有必要以同样模糊但暗示更短时间的用辞，例如以“一段时间” 来取代“相当长的时间”。如果在本周会议便做此改变，市场将视之为颇强硬的转向。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济分析师Michael Hanson在报告中则称：料维持“明显”一词不变，因为8月就业报告疲软。预计修改“相当长一段时间”，因为多位美联储官员已表示担心这句话太像是一个时间点前瞻，预期将会修改为强调以数据为考量。

　　花旗全球利率策略主管Amitabh Arora在报告中写道：预计不会删掉“相当长有一段时间”字眼，美联储将待量化宽松于10月份会议完全结束后，才会修改声明，甚至可能再往后延一、两个月修改，以免惊动市场。

　　经济前景预测

　　瑞信认为，美国8月非农就业数据不如预期，降低了FOMC成员大幅上调前景预测的急迫性。美联储这次或将提出2017年景气及利率预测，而且数字可能接近长远预测，不过不必然会造成市场大幅反应。

　　此外，对2017年GDP增长率预测或为2.2%-2.7%，接近长期预测2.2%-2.3%；而失业率预测料为5.2%-5.6%，也接近长远预测5.2%-5.6%；PCE通胀预测料为1.8%-2.0%，接近长远预测2%。

　　美银美林认为略微下调今年及明年的失业率预估。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，由于劳动参与率趋于下滑，可能令部份美联储委员略微下调对GDP的长远预测。

　　利率预测点状图

　　瑞信称，包括耶伦等官员可能认为3年后利率还是必须远低于所谓的中性利率，2017年的政策利率预测平均值料为3.21%，中值料为3.5%；不会高于长远预测值(3.78%及3.75%)。市场未必会有大幅反应，因市场人士已认定某些成员之间的影响力存在偏差。

　　预期17位成员中，有13位认为首次升息时间应该在2015年，与前三次会议一样以明年占多数。

　　美银美林指出，预计2015年及2016年的利率水平预期可能微幅上移，一些原本偏中性的官员近来将升息时间点预估由“下半年”转向“年中”。2017年预测中值料落在3.25%-3.5%；至于长远预测中值料维持在3.75%。2015年预测可能上移至1.25%，而2016年亦有机会上移至2.5%。

　　摩根士丹利预计，长远预测可能下移，3.75%水准的预估人数会增加。

　　耶伦记者会

　　瑞信称，将会强调改变用辞是为了不要强调特定时间，并让大众了解数据表现才是美联储政策决议的最主要推动力。

　　美银美林预计，记者会谈话将为市场反应的主要依据，预期她仍支持缓步且有耐心的政策正常化过程，但风险在于市场可能解读为美联储鸽派立场削弱而出现卖压。

　　量化宽松缩减步伐

　　美银美林认为，购债规模将再次缩减100亿美元(目前的每月购债额度为250亿美元)，这也是市场的一致预期。

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