欧洲央行内部苦苦讨论 量化宽松会产生哪些影响

来源：ATFX    发布时间：2014-09-03 10:00:25

　　9月2日外汇谷门户：欧洲央行(BCE)正就是否应采取美国式的量化宽松政策苦苦辩论，并希望从美国经验中找到这类政策是否会在欧洲大陆上起作用，或者说如何在欧洲大陆上起作用。

　　德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周一(9月1日)指出，目前有许多欧盟国家的财政部官员已经在影响欧洲经济复苏的原因上达成了一致看法，认为区域内投资不足的状况或是经济持续疲软的罪魁祸首。

　　德国和其他国家对欧洲央行扩大其资产负债表和购买财务纪律不严明的国家的债券表示忧心，因为这从根本上迫使德国通过欧洲央行成为购买这些债券的买家之一。从另一方面来看，一些国家也觉得这很不公平，因为欧洲央行购买政府债券的比例与每个经济体在欧元区经济体所占比例相同，这意味着德国将承担30%的量化宽松政策。

　　在欧洲央行内部，经济学家们正在考虑好的量化宽松政策将带来什么样的好处。经济学家认为，以下三方面将说明量化宽松政策是如何运作的，以及是否会对欧洲带来好处。

　　对信贷宽松产生影响

　　这是最具明显效果的。通过购买固定收益债券，欧洲央行推升价格并压低收益率。这是对债务具有广泛影响的政策，因为降低无风险收益率或是主权债券利率也会降低其他利率。

　　美联储更是不仅仅是买国债，它还混合了抵押担保证券。欧洲央行购买资产担保证券(ABS)的计划可能最终反映了这一点：为某个特殊部门提供了低利率信贷。

　　对投资组合产生影响

　　通过压低收益率，量化宽松政策将迫使投资者承担更大的风险。政府债券收益如此之低，投资者们转而向股市和其他高风险信贷进行投资，这能刺激实体经济增长。比如：更高的股票价格通常伴随着更高的资本支出。最初，在联邦政府的量化宽松政策下美国的资本支出缓慢，但是现在似乎在加快。

　　但也有人批评量化宽松将导致投资组合中资产分配不当，迫使投资者们把钱投资在他们不放心的地方上。当利率回升时，这些钱马上重回到债券，使股票价格急剧下降。该观点的反对人士认为资产已经分配不当了，真正的低收益率已经显示大量的投资者涌入无风险债券，这些投资者愿意在更正常的经济情况下承担更多的风险。

　　对预期产生影响

　　欧洲央行有它的运作秘诀。虽然事实上大多数投资者(甚至货币政策专家)并不完全理解欧洲央行政策如何影响利率和经济。因此才会有类似于“别和美联储作对”的玩笑话。但是，投资者能很好的了解欧洲央行的信号和意图。专家说，量化宽松政策将是德拉基和欧洲央行完全致力于他们2%的通胀目标的信号，而且他们也将“尽一切努力”以达目标。来自德拉基的一个类似评论，帮助陷入困境中的欧洲国家债券反弹。

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