鹰鸽双方观点趋同 美联储离首次加息有多久

来源：ATFX    发布时间：2014-08-25 09:49:41

　　美联储内部鹰鸽两派对一项常规问题的分歧似乎在日渐弥合—就业市场是否实质改善。

　　不过鹰派和鸽派仍就就业市场复苏程度以及美联储究竟该如何决策存在较大分歧。

　　这从周四(8月21日)美联储两大重磅人物的讲话中可一窥端倪，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)和旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)在全球央行年会召开期间的评论似乎展开了一场隔空交锋。

　　乔治(Esther George)公开宣称，就业市场大幅改善，美联储升息的时机已经来临。她在接受美国国家广播公司商业新闻台(CNBC)采访时称，“我想经济已经发出改善的迹象。”乔治认为，“在过去三年，特别是今年，我们已经看到劳动力市场有了长足的进步。当然，就业市场仍存在闲置产能，但美联储须向前看。”

　　威廉姆斯(John Williams)在接受CNBC采访时称，美国就业市场已经有非常大的改善，但仍认为美联储应等到2015年夏季才开始升息。威廉姆斯表示，可以看到一系列广泛经济指标都有所改善，包括就业和劳动参与率增长。2015年中期首次加息是合理的。

　　在周三公布的7月美联储货币政策例会纪要中，联储委员首次承认了就业市场的复苏势头令人意外。美国就业市场在过去半年中每月的岗位增量都超过20万，失业率则已回落至6.2%的水平，接近美联储的目标：年底时降至6-6.1%。

　　会议纪要的鹰派姿态使得周五(8月22日)稍晚，美联储主席耶伦(Janet Yellen)在央行年会上的讲话更为引人关注，市场当前认为耶伦将讨论美国就业市场的迟滞因素，并表达就业市场弱势的担忧。

　　但周四两位美联储官员却一致认可就业形势的改善：

　　乔治认为，“在过去三年，特别是今年，我们已经看到劳动力市场有了长足的进步。当然，就业市场仍存在闲置产能，但美联储须向前看。”

　　鸽派的威廉姆斯也表示同意：“我们看到就业市场的各个领域全面改善，长期失业率也在下降，这对于就业市场而言是实际的积极信号。”但威廉姆斯强调，首次升息的时间完全取决于经济数据的改善程度。如果未来数据更好，那么升息时间就会提前一些，反之亦然。

　　耶伦已经明确，美联储需要维持宽松货币政策来解决长期失业和就业参与率低下的问题。

　　Mark Zandi认为，美联储鹰派和鸽派双方并没有多大改变，预计首次加息还是会等到明年中旬，这和市场主流预期相符。

　　美联储观察家们将7月会议纪要视为鹰派的标志，因为联储委员也讨论了未来加息事宜。威廉姆斯强调，他的观点会跟随经济形势而变。乔治则称，基于经济形势的改善，美联储就应该讨论利率正常化。

　　BTIG的首席全球经济学家Dan Greenhaus则称，“美联储的鹰派倾向十分明显，美联储的辞令正在改变，这种改变不只局限于鹰派成员。但是形势还没有发展到足以促使美联储采取行动，耶伦多半还是那个鸽派。我认为上述官员言论不会改变市场的预期。”

　　至于杰克逊霍尔年会，Dan Greenhaus说：“很大程度上要取决于耶伦的态度，她可能会压制鹰派的"气焰"，但与此同时，她也有可能加入到鹰派阵营。”

　　Zandi称，美联储鹰派声音应该更为响亮，“他们应坚持立场，随着年底临近，鹰派的呼声应更加平铺直叙，我并不现在他们的观点有多么大的改变。”

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